股場放大鏡:申洲有實力不容忽視 - 歐陽風

股場放大鏡:申洲有實力不容忽視 - 歐陽風

日股周三大升近3%,因市場預期日本政府繼續大舉放水,相比之下中港股市完全跑輸,令人沮喪。其中一隻表現強勁的日股,是UNIQLO母公司Fast Retailing,股價升近14%,因天氣持續溫暖,帶動春夏商品系列銷售強勁,3月份日本同店銷售按年增長23.1%,連升兩月且升幅為2009年以來最大。
其他紡織股如聯泰(311)及天虹(2678)放榜後亦強力彈升,可見行業盈利能力已大幅轉向,或與原材料跌價,令毛利率持續上升,吼紡織股,申洲國際(2313)不可忽視。
UNIQLO是申洲主要客戶之一,佔生意額30%,近年UNIQLO不斷擴張版圖,應可反映在申洲下一期業績報表上。

美林叫買目標25元

申洲去年純利微跌4.9%至16.2億元(人民幣,下同),營業額跌1.2%至89.3億元,表現一般主因過去產能無大規模擴充,生產效率受到限制。但柬埔寨新製衣工廠去年下半年開始分期投產,當地產能已由每年1,700萬件增至4,000萬件;寧波的布料工廠預計今年上半年試產,專注生產合成纖維,並將海外採購比例升至30%,相信可降低生產成本。
大行對申洲多偏向正面,美林認為受惠於垂直整合模式,未來可實現更高的利潤率,降低生產成本以搶佔市場份額,而申洲的18%凈利潤率是OEM(代工生產)企業中最高,故給予目標價25元,評級為買入。

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