會德豐（020）核心業績跌而股息大增，走勢突出，表現與九龍倉（004）相同，均從低位大幅反彈，突破所有平均線。
會德豐總盈利269.3億元，增18%；扣除投資物業重估及特殊項目後，核心盈利72.67億元，則減20%，每股盈利3.57元；全年股息1.1元，增120%，股息比率由11.3%提升至30.8%；資產淨值74.83元，增24%。
來自九倉的盈利56.17億元，增38.6%；應佔新加坡盈利5.28億元，減78.6%；香港地產業務提供11.22億元，減55.6%。星港盈利大減，因出售落成物業減少。
新加坡烏節園超豪30伙全部售出，本港太子道住宅已售85%，估計今年入賬；西環住宅已售99%，明年完成，是已預售等待入賬的項目。
壓樓措施左右展望
新加坡土儲90萬方呎，香港土儲710萬方呎，另於杭州發展高級住宅項目面積326萬方呎，這是九倉以外的土儲，可供發展至2018年。
九倉以中港物業為主，租金穩增，大量預售亦確保售樓利潤香港會德豐以物業發展為主，近年的兩個項目預售大部份，於今明年完成，其他主要物業發展中，未作預售，據報將於今年內預售港鐵（066）柯士甸站上蓋豪宅佔面積32萬方呎，另有啟德的商廈91萬方呎。本港多項抑制樓市措施對樓市的實際影響如何，或將反映於兩個項目的預售情況，儘管項目於2015年完成，預期措施足以左右展望。
筆者一直看好會德豐，1月底定中線目標價為50元，暫無修正之意，但樂觀程度稍減，昨收42.40元，PE 11.9倍，息率2.59厘，PB 0.567倍，資產折讓43.3%，仍是最吸引之處。樓市的變動可使折讓升降，上月初一度急跌15%，反映地產股表現較為反覆，短線先看45元，跌穿10日線止蝕。
齊明