【本報訊】受去年純利急跌兼突宣佈供股抽水拖累，瑞安房地產（272）昨日股價勁跌超過一成，多間投行更紛紛唱淡，其中摩通指瑞房有必要轉型，減少發展舊城改造及豪宅項目，以加快營運資金回籠速度，並勸喻投資應沽貨套現供股，避免直接投放新資金。
瑞房上周四（28日）公佈業績令市場一地眼鏡碎，受新樓落成量大減，去年度純利急跌四成至20.39億元人民幣，隨即更宣佈以三供一比例供股，供股價每股1.84元，集資最多約41.4億元，兩大利淡消息拖累下，瑞房昨日開市已跌穿3元水平，其後更一路下滑，最低曾跌近15%，收市報2.91元，較上個交易日跌12.87%。
摩通昨日發表報告，瑞房是次供股集資41億元，為現有項目作工程融資，操作合理，但供股將會攤薄集團資產淨值約16%至19%，加上大幅下調今年盈利44%，故將評級由「增持」降至「中性」，目標價削逾三成至2.75元。該行建議，投資者應先沽出部份股份套現，以支付供股費用，並警告瑞房股價於供股前後或會大幅波動。
倡沽股套現才供股
摩通表示，瑞房去年核心盈利倒退89%，較該行預期低約八成，主要由於營運及建築成本升幅遠高於預期。該行指，瑞房過去集中舊城的改造、豪宅項目發展，惟該類項目發展周期長，拖慢集團經營現金流回籠速度，未來要提升評級，將須要改變營運模式，上海的項目成功完成，令每股資產淨值再次提升。
美銀美林表示，瑞房去年核心純利較該行預期低75%，差異主要由於重慶項目延遲交付。該行指，瑞房年初至今錄得約57億元人民幣合約銷售，惟全年目標僅為110億元人民幣，不夠進取，在資金流入速度低下，投資物業資本支出的增加，將導致債務水平上升，影響現金流。
美林估計，目前瑞房正積極計劃轉型，完成更多商業資產並出租，以提升估值，因此短期內分拆新天地上市機會不大，因此將目標價下調至2.55元，評級降至「跑輸大市」。