（1）本欄「每月之星」目標是發掘具有起碼翻半番潛力的股份，如果今期「4月之星」推介中國財險（2328），相信不易取得認同，因為要市值379億元的金融類股份累升50%，的確需要時間與大市氣氛的配合，但翻看走勢圖，財險股價在06至07年的一年內也曾累升七倍，可見世事無絕對，何況財險由現價翻半番，有盈利支持，並非源於概念或個人的一廂情願。
翻半番不出奇
財險上周公佈2012年度（12月年結）業績，根據近期現象，業績及派息無論理想或失望，股價的即時反應都難免一跌，財險亦在盈利增長略勝預期情勢下，股價連跌4個交易日，由上周一收10.82元，跌至昨日最低9.76元，累跌9.8%，幾乎觸及250日線所站9.725元，9RSI則低至20水平，距短期見底伺機反彈的日子不遠。
再看業績，財險現價距其合理估值甚遠，待鐘擺由一極端返回另一邊時，回升幅度料可跑贏大市與同業。
財險與去年底在港上市的人保集團（1339）是子母關係，人保持有財險68.98%，而人保2012年度的68.32億元（人民幣．下同）盈利中，有72.8億元（人保健康保險虧損擴大）來自財險，因此母子業績的直接比較有一定參考價值，以此探討財險的合理價值，可信程度較比拼其他同業更高。
合理價15.37元
財險2012年度營業額1,934.9億元，增11.2%；盈利104.1億元，增29.6%，略高於大行平均預測賺102億元；每股盈利0.849元，折約1.06港元，現價PE僅9.2倍，較人保的16.2倍，折讓43%，與平保（2318）及國壽（2628）PE分別為18.9倍及41.5倍比較，折讓更大。因投保範圍有差別，單與人保比較最貼切。
人保涉及保險瓣數較多，財險PE有10%折讓亦合理。以此為據，財險PE值14.5倍，合理價推算為15.37元，較現價可升57%。
在盈利基數提高後，預測財險2013年度盈利增10%，現價預測PE 8.4倍，PE若升至14.5倍，股價料可進一步提升至16.82元，直逼07年歷史高峯17.92元。
財險10月線剛重越20月線，為09年10月以來首現的相同訊號，當年股價累升1.7倍才結束上市以來第二個大升浪。
瑞年近谷底 博彈33%
（2）瑞年國際（2010）公佈全年業績後，連跌兩日插至52周低位邊緣，明顯過度反映業績倒退，在技術超賣與低PE低PB誘因下，臨近見底博反彈時刻，目標2.36元，較現價1.78元，有33%回升空間。
績後跌勢過度反映
瑞年在內地產銷氨基酸營養保健品，品牌「瑞年」，另有銷售由獨立第三方生產的保健品，2012年度（12月年結）上半年營業額及盈利分別增加15%與14.4%後，下半年呈現倒退，全年營業額微降1.9%卻導致盈利減達15.5%至4.66億元（人民幣．下同），每股盈利退至0.415元，折約0.519港元，現價PE僅3.4倍，肯定偏低，加上股價已自1月高位3.33元累跌47%至昨日最低1.76元，實在過度反映。
難得是瑞年中期息與末期息均增，全年派息5.4港仙，增8%，加上每股資產淨值（NAV）亦增近15%至2.93元，折約3.66港元，現價PB只有0.49倍。
以1.77元為短期底部評估，首個反彈目標黃金比率0.382倍在2.36元。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出