港股假期前下挫，恒指上周四跌165點，以22299結束第一季交易，全季累計恒指下挫357點，符合本欄的首季調整預期。
首季跌幅不大，主要因為1月仍急升，其實過去兩個月恒指相對高位已下挫1,969點，以中期調整計雖然幅度未必足夠，但調整應近尾聲，預料本季可望結束中期調整。
內地傳媒昨日報道，正在制訂中的《全國促進城鎮化健康發展規劃網要（2011-2020年）》，有望今年上半年出台，這是新總理李克強的重頭戲，料會帶來不少炒作主題，若報道屬實，次季港股表現理應不差。
內地昨日公佈3月份官方製造業採購經理指數（PMI）微升至50.9，高於2月份的50.1，雖稍遜市場預期的52，但仍創11個月高位。PMI指數2月份下跌，曾令市場擔心中國經濟復蘇步伐放緩甚至中斷，現在疑慮應可消除。
受惠內地經濟回暖
中國經濟穩步復蘇，對周期性明顯的股份最有利，航空股對經濟盛衰十分敏感，相信中國經濟轉好，不妨多加留意。
內地航空股龍頭中國國航（753）上周二公佈全年業績，去年航空運輸收入953億元（人民幣．下同），僅增長2.1%；股東應佔盈利46.37億元，減少34.5%。業績頗差，但股價急挫一日即收復失地，顯然是績劣消息早被市場消化，投資者對今年國航業績有所憧憬。
去年全球經濟在歐債危機陰霾下舉步維艱，中國經濟在下半年才見底回穩，加上油價高企，國航去年業績自然不理想。不過比較去年中期和全年業績，國航上半年股東應佔盈利大減近77%，而全年減幅收窄至34.5%，反映下半年在經濟回穩下，經營狀況大有改善。
按近期內地發佈的經濟數據，今年上半年經濟很大機會更勝去年下半年，而中國的最大貿易對手美國亦穩步復蘇，國航上半年業績大有可能按年急速回升。事實上國航2月客運量按年上升14.8%至623.8萬人次，客運運力投入亦增長7.5%，表現不俗。
論走勢，國航過去兩個月形成高低腳走勢，近日升破頸線，MACD重現雙牛，10日線今日將升破50日線呈現黃金交叉，料可升破7元阻力指向7.60元，可於7元以下買入，跌穿6.60元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出