內地出現禽流感疑似變種殺人，為全球首次人類感染H7N9病毒，殺傷力強勁。滬深兩地醫藥及生物疫苗股昨日急升，多隻股份漲停板，消息料刺激今日復市的本港上市醫藥股，當中可留意長假前因配股急挫的國藥控股（1099）。
中國今次出現禽流感殺人個案，外界估計病毒有機會由禽鳥傳至豬隻出現基因「洗牌」，甚至與早前上海黃浦江大量死豬有關。其實03的沙士，外界已揣測是由強國人食野味所衍生，病毒變種再變種，沒有單一藥物可以醫治，主營醫藥分銷的企業，長遠值博率更高。
國藥主要為國內外藥品及保健品製造商及其他供貨商提供分銷、物流及增值服務。單計H股市值已達207億元，主要對手是上海醫藥（2607），H股市值130億元。
守住配股價 睇高一線
國藥去年收入1,358億元人民幣，按年升33%；毛利率受累中央限制藥價，由8.17%降至8.06%；純利增26%至20億元人民幣，升26%，每股盈利0.82元人民幣，現價市盈率24.8倍。上周五國藥配售1.66億股H股新股，佔已發行總股本6%，以此計算，內資股連同H股將由24億股增至25.7億股。國藥上周四急挫7.2%，仍守住24.60元配股價。
彭博綜合券商預測，國藥今年純利料增23%，明年再升25%至30.4億元人民幣，以目前廿多倍市盈率估值，不算便宜亦不算昂貴；配售後今明兩年預測PE約21倍及17倍，不及上藥的16.3倍及14.3倍，但以網絡及規模計則睇高一線。
國藥直接客戶有10,351家醫院，佔內地總數77%，另有基層醫療機構7.8萬家、零售藥店5.4萬家及醫藥分銷店逾6,000家，今次配售集資約40億元將用作擴大分銷及零售網絡，保持未來一哥位置。
內地為保持經濟增長，環境、空氣污染問題叢生，最終犧牲國民健康，市民在藥品及醫療的開支料有增冇減，為醫藥股帶來無限商機，筆者絕不希望出現如此景況，但這卻是中國的悲哀。
王昇
本欄逢周二、四刊登