昆侖能源（135）放榜後即被大行看好，股價飆升後反覆。去年昆能盈利65.18億元，增長16%；每股盈利83.5仙，受配售攤薄影響，只增6.3%；末期息23仙，增4.5%。業績表面平平，尤其上半年盈利35億元，下半年只有30.18億元，因年底終止印尼一個石油勘探生產項目，相關營業額減少1.8%，稅前盈利增2.45%；而天然氣業務營業額則增36.2%，稅前盈利更增44.5%。
有別於其他燃氣股的零售燃氣至終端用戶，昆能是鋪設龐大的輸氣管道輸氣至各地，亦批發分銷天然氣，並購入液化天然氣（LNG）進行加工然後對車船供氣，是以氣代油的策略。
投資於中石油北京天然氣管道佔60%，去年輸氣232.95億立方米，連同其他投資管道，共輸氣238.33億立方米；世界最長的富氫焦爐煤氣輸送管道烏銀線一期落成，亦使輸氣量增加，稅前盈利60.88億元，增40%。
中線目標18元
旗下LNG加工廠7座，日產能453萬立方米；另加氣站227座，已開發LNG車輛2.8萬輛及船舶21艘，稅前盈利增長119%至5.65億元，預計兩年內加工日產能增至1,700萬立方米，每年建設加氣站200至300個，今年增LNG車輛5萬架。
去年昆能增加投資125億元，於配售集資105億元後，淨借貸120.8億元，淨借貸權益比率27.2%，195.9億元現金未動用，有助持續發展，包括可能向母公司收購資產。
昆能為中石油上市天然氣旗艦，策略側重於天然氣業務，石油勘探將放緩而漸漸收縮，以氣代油的潛力深厚，天然氣管道的輸氣增長將持續，市場需求不斷增長，昆能的展望秀麗已可肯定，現價16.50元，PE 19.8倍，息率1.39厘，短期料於16至17元之間反覆，中線目標18元，長線目標20元，是可以放心投資的穩健對象。
齊明