金融海嘯後，少了人買金融產品，多了人投資物業，包括住宅及商舖。
不少人害怕金融產品源於其價值有機會下跌至零，物業卻不會。經歷了慘痛損失後的人特別鍾情物業。再者，投資物業有槓桿效應，只要付出少少，加上銀行的借貸，在升市時收獲甚豐。而此借貸的方程式造就了不少富有的人。
在其他國家，物業市場沒有如香港般瘋狂，原因之一是它們有多種投資產品可供選擇，不會如香港般單一。
香港有股市，有股證市場，也有債市。很多人在前兩者損手，他們也不敢把大額資金投資於股市。債市方面，香港十分不成熟，也沒有太多的選擇。其實債券是不錯的投資產品，它的回報不比收租的回報差，但就沒有了槓桿效應。而且很多債券買賣也要經銀行進行，相當不方便。
港元債回報遠遜美債
投資物業的年期一般很長，十年或以上的並非不常見。可惜香港的債市年期不長，例如在金管局的債券報價網站，外滙基金票據的年期不長逾15年，投資年期也算可以，但回報很低，孳息率只有1.04%，再減去手續費後，回報更低。相反，美國30年期國庫券的孳息率有3.1%，無論年期與回報都比港元的債券優勝。
怪不得有些資深投資者的投資組合內一定有債券，回報普遍上不算高，但在風高浪急的環境可以帶來穩定的回報，更可能高於股票。
如果香港的債市，包括港元債券市場及人民幣債券市場可以多元化地發展，即是有不同的年期，不同的息率， 相信會有部份物業投資者轉投債市，本地物業市場可望會更正常地發展。
李兆波
中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級講師
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