道指2013年3月26日收市報14559，再創歷史新高，但是，標普500及納斯達克100指數依然沒有同步創新高，頂背馳訊號仍然揮之不去。
此外，成交量比50日平均值低21%，證明美股回升屬虛假B浪反彈，並且已到了尾聲。
美國由奢入儉 恐陷衰退
美股由2009年3月展開的反彈，動力來自政府巨額財赤及聯儲局量化寬鬆政策。上周出現兩個可能扭轉基本方向的大轉變：
第一，2013年3月23日，美國參議院以50對49票，通過四年來第一份財政預算：十年內增加稅收1萬億美元，同時政府支出也減少1萬億美元。美國踏出一大步，開始由奢入儉，經濟將會再次陷入衰退。
第二，伯南克任期在2014年1月屆滿。上周伯南克接受訪問時表示，減低聯儲局資產並非他一人才可以執行的工作，意味任期屆滿後不會尋求連任。
另一方面，大到不能倒的銀行興風作浪，是推高股市的另一個動力。
事實上，2008年金融海嘯的元凶，是幾家大到不能倒的銀行過份投機，四年過去了，這些銀行的規模更大，美國0.2%（12家）的銀行持有銀行業總資產的69%。
四家大銀行則持有衍生工具未平倉合約的93.2%，風險高度集中，金融海嘯隨時可能捲土重來。
美國幾間大到不能倒的銀行規模越來越大，已引起財經界關注。
2013年3月25日，Barry Ritholtz列舉了財經界鼓吹分拆大到不能倒銀行的名單，包括聯儲局前主席伏爾克、格林斯潘及現任主席伯南克，獲諾貝爾獎的經濟學家Stiglitz, Prescott和Krugman，其他學者及專家29人。
詳細分析，見筆者今日在個人微博 http://blog.sina.com.cn/u/2927413140發表的《巨型銀行需要分拆》一文。
3月26日本報財經版報道：「有錢原來是罪！擾攘一個多星期的塞浦路斯危機，最終以掏空有錢人存款解決。塞國政府在最後關頭，決定關閉第二大銀行大眾銀行，將10萬歐元以上的存款凍結，大額存戶可能失去所有存款，以換取『三巨頭』批准向該國批出100億歐元緊急貸款。雖則小存戶不受影響，惟事件令塞國離岸銀行地位，一夜間全面崩潰，外資肯定撤走。」
歐盟烏合之眾 遲早解體
塞浦路斯債務危機暫時解決，但後患無窮。值得注意的有以下三點：
第一，在歐盟組織內，只有德國的經濟受益，其他國家水深火熱。歐元區、法國及德國的失業率各走極端，是最好的證據。
第二，德國予人以大欺小的感覺，歐盟今後難以團結一起。
第三，銀行存戶也遭受損失，破壞存戶的信心，銀行業前景恐怕也不穩定。
德國DAX指數2007年7月最高升至8151，2013年3月15日最高見8074，只比2007年高峯微跌1%。
同一時期，西班牙股市的跌幅達到50%；意大利股市跌幅達60%；葡萄牙股市下跌60%；希臘股市下跌80%；而塞浦路斯股市更是暴瀉98%。
總結，歐盟屬於烏合之眾，只有德國得到好處，這種組合不能持久，遲早解體。歐美股市反彈已到了盡頭，後市看淡。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出