說完股王,講一下股神。前年寫過一篇《家庭觀眾唔好學》,講畢菲特投資財技,外人根本學不來,只有羨慕份兒。最近股神與高盛修改2008年一筆交易的條款,竟然可以從機關算盡的高盛手上不只一次嚐到甜頭,再一次凸顯其神級地位。
成件事是這樣的,2008年金融海嘯燒到埋高盛,為免向政府求助,高盛急電畢菲特求救,股神於是借出50億美元予高盛應急,換回一批年息10厘的優先股,以及一批可以115美元購買4,350萬股高盛股份的認股證。
難關渡過後,高盛於2011年已提前還錢,仲要畀多5億美元罰款。至於該批認股證,則於今年10月到期,由於高盛股價已升回146美元,意味只要股神換股,抬50億美元去兌換4,350萬股高盛新股,便可以即時賺取13.5億美元賬面利潤。
賬面利潤換股 零成本入局
即使本已收回,穩賺不賠,股神仍希望更進一步,可以不花費分毫而晉身高盛十大股東。他與高盛再商議修改條款,令股神不用出資,也可令高盛雙手奉上新股。
為何可以這樣?按新的條款,股神行使認股證時,高盛會將股神的賬面利潤,以股份方式支付予股神,客觀後果就等於股神抬50億美元低價換股,然後即時在市場上沽出50億美元市值的股份,收回本錢,並持有餘下的股份當淨賺。分別只是,新安排免卻股神調動資金的麻煩。高盛願意配合股神,也是因為這樣可以少發新股,減少攤薄每股盈利及股本回報率。
以高盛市價計,股神可以取得高盛近2%股權,晉身高盛十大股東之列。整體而言,股神的50億美元高盛投資,連錢連股賺31億美元,回報達62%,以五年計每年回報逾10厘,但因為畢菲特的本金兩年半後已全數收回,故此也可說其年回報高達21厘。
畢菲特賺到盡的心態,與李超人可謂不相伯仲,今次更多了一份與虎謀皮下的瀟灑。他食髓知味之餘,不忘說自己與高盛是老相好,緣份始於1940年,當時10歲的他,有幸拜見當時高盛的傳奇領導Sidney Weinberg。Weinberg當時應該勢估不到,眼前的豆丁日後會救了高盛一命,雖然代價確實不便宜。
丘亦生
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