基金觀點:六大因素撐美股

基金觀點:六大因素撐美股

早前提及在現市況下,投資者可考慮運用股債混合策略,除高收益債及可換股債券外,加入美股,各佔三分之一,以提升收益及增長潛力。事實上,現有六大原因支持美國投資市場表現。

一、企業盈利升。儘管美國銷售增長輕微,盈利率仍能上升。此外,勞工生產再次上升,令單位勞工成本增幅減慢;企業回購股份和行業整合,應有助推高每股盈利。隨着聯儲局和日本央行擴大資產負債規模,企業將受惠於新興市場回升。

二、通脹續低。今年整體通脹率應繼續表現理想,年底有機會低見2.25%至2.5%。由於需求增長正在改善,企業應能在不犧牲收益增長的情況下,爭取更佳的定價能力。

三、利率低企。聯儲局正致力把聯邦基金利率維持在非常低的水平,增購國庫債券並買入按揭抵押證券,顯示聯儲局的財政規模今年將擴大約1萬億美元。資產價格應獲充份支持,債券收益率則獲妥善控制。

四、經濟改善。今年實質GDP增長或接近2.5%至2.75%,優於市場普遍預期的2%。樓市正在復蘇,樓價有可能重現2012年10%的升幅。勞工市場出現持續改善的迹象,新增出口定單回升。

五、美滙升值。美國增長前景相對強勁,加上銀行資本狀況理想,應利好美元。新興市場、英國和歐元區經濟增長仍然緩慢,美元來年或會升值5%至10%。

六、估值吸引。假設我們估計的企業盈利正確,標指500預期PE處於13至14倍的吸引水平。股票收益明顯優於所有債券(高收益債除外),企業回購保持強勁,支持股票估值。

德盛安聯