【本報訊】在近兩年中央猛烈調控樓市後，恒大（3333）終於成為首間「跪低」的內房龍頭股，除了去年核心盈利大幅倒退兼跑輸同業外，更因負債高企，自09年上市以來首次不派末期息，令市場感到意外，有分析認為恒大今日股價勢受壓。
恒大去年入賬項目的毛利率由33.3%下跌至27.9%，較同業為低，主席許家印解釋指，是由於去年下半年集團加快銷售及加速竣工面積，令銷售成本急增所致，首席執行官夏海鈞更直言，內房高利潤的時代已經過去，「公司未來主要幫助老百姓置業，目標是賣每平米均價6,000元（人民幣．下同）的房，不會追求高利潤。」
分析：控制成本差
有基金經理直言恒大控制成本很差，「𠵱家公司大舉進軍三線城市，但恒大咁大間公司竟然做唔到規模效應，即係個別城市嘅管理出咗問題，唔夠地頭蟲打，睇番其他細內房公司業績就知。」許家印指集團9成土儲中，二線城市佔35%，三線佔60%。另一名分析員直言，三、四線城市已出現泡沫，「細城市的供應量實在太大，口說是幫助市民上車，但實際是看淡前景，估計明天價股會有非常負面的表現。」市場估計恒大未來5年盈利平均增長兩至三成的計劃難以達到。
恒大截去年底負債比率由96.1%降至84.2%，今年1月配股集資45億元後，負債比率可望跌至69.8%，惟公司決定減債而不派末期息，夏海鈞更指今年會否恢復派息要視乎市場而定，今年銷售目標將由800億元升至1,000億元。
恒大去年核心盈利按年跌27.99%至62億元，每股盈利61.3分，期內收入升5.39%至652.6億元，土儲成本尚餘343.8億要支付。許家印表示會繼續投資足球隊，但不會再發展非地產項目。