信德集團（242）剛公佈業績，收入按年激增85%至54.95億元，純利更飆升2.3倍至25.63億元。業績搶眼，主要因為出售地產物業入賬及投資物業增值所致。全年每股盈利0.887元，現價（4.16元）市盈率4.7倍，市賬率0.54倍，純睇估值，相當吸引。
截至去年12月底，信德資產淨值230.28億元，以目前29.87億股計，相當於每股賬面資產淨值（NAV）7.70元，現價較NAV折讓46%。信德屬半隻地產股，由於出售物業沒有連續性，故每年盈利落差十分大。經過去年豐收期，今年是信德「回氣期」，年內可供出售項目只有昇御門貨尾及澳門濠珀，幾可肯定，今年賣樓收益會較遜色。
澳門樓價近年急升，當地於2010及2012年亦推出所謂「劉十招」及「劉八招」打壓樓價，但成果並不顯著，隨着2015至2016年更多賭場落成，當地樓價或繼續火熱。
揸一年不難見五元
事實上，信德多個項目如澳門濠庭都會五期、南灣海岸、路氹酒店以及舂磡角豪宅將於今年陸續上馬，預期可趕及明年落成出售，明年信德收入，有望攀越去年高峯。
信德間接持有澳博（880）6.35%，市值已達66億元，佔信德現時市值（124億元）53%。連同澳門大量土儲及其他資產，信德資產淨值水份不多。今次派佳績，信德亦回饋股東，派末期息8.5仙，股息率2厘。
彭博綜合券商預測，信德今明兩年預測PE分別為15.6倍及9.5倍，PB約0.67倍及0.63倍。截至去年底，信德手上現金由53.5億元增至76.8億元，銀行長短借貸則由58億元增至60億元，仍屬淨現金水平，財政良好。
對上一次推介信德已經是一年多前，當時同樣股價大折讓，兼逢供股消息，股價期間累積升四成。今次推介，可長可短，有耐性揸一年，股價見5蚊並不困難；如短炒，則可於4至4.50元炒波幅，主要是因為短期利好消息未浮面，暫無炒作誘因，宜低撈高沽。
王昇
本欄逢周二、四刊登