1）勤力刨年報，總有好回報，只看業績報告的表面盈利數據，不足以發掘公司的營運真象。上周四晚上公佈全年業績的冠捷科技（903），翌日股價因盈利倒退6.7%，由上周三升5.49%改而掉頭下跌，但仔細分析其盈利下降原因後，實際盈利應有增長，跌後反可提供難得的超低吸入機會；短期目標3.56元，較現價2.44元，升幅達46%！
盈利跌因滙兌虧損
冠捷剛公佈2012年度（12月年結）營業額119.75億美元，增長8.5%；盈利1.12億美元，按年下降6.7%，每股盈利4.77美仙。
表面看來，業績倒退的正常反應是股價隨即下滑，因此上周五股價一度跌達5.2%實可理解，但卻不能接受，只要市場能進一步了解其業績實際進度，股價即可返回升軌。
實際情況是，冠捷2012年度毛利達8.99億美元，較上年度的6.58億美元，大增36.6%，毛利率由6%提升至7.5%，進度十分理想，不過期內有1,042萬美元滙兌虧損，相對上年度則有159萬美元盈餘，才導致盈利報1.12億美元，比上年度的1.2億美元，減少6.7%。若撇除滙兌因素，冠捷實際賺1.224億美元，較上年的1.184億美元，增長3.4%；每股盈利實際為0.0523美元，折約0.405港元；現價PE 6.0倍，較同業TCL多媒體（1070）最新現價PE 8.8倍，折讓32%。
新產品可刺激銷售
冠捷產銷LED液晶電視與電腦屏幕，市值58.4億元，與產銷電視的TCL多媒體市值81.1億元較接近，較創維數碼（751）市值150.8億元相去甚遠，因此以TCL多媒體PE 8.8倍為目標，冠捷可見3.56元！
再審視冠捷收支情況，2012年的研究及開發費用高達2.83億美元，較上年度1.24億美元大增1.3倍。
假如費用相同，冠捷盈利增幅實際高達2.814億美元，大增1.4倍！值得研究是，花費巨額資金研究及開發，目的是推出創新產品，而有關新產品已贏得行內多個重要獎項，預測節能LED屏幕AOC 57系列與飛利浦9000系列兩款智能LED電視，可為今年提供可觀的銷售成績，刺激盈利大幅回增，更難得是現價PB僅0.40倍，比TCL多媒體的1.68倍，折讓達76%，有利炒落後。
中鐵有望率先見底
2）中國中鐵（390）經整固逾月後，已返回首個重大技術支持位，憑較同業平均預測PE及PB有大幅折讓之利，股價隨時反彈。
中鐵今年1月11日高見4.98元後回頭向下，前周插至最低3.84元後，因已跌穿上個升浪，即由去年3月3日低位2.48元，直升至4.98元，累升2.50元的黃金比率首個支持位0.382倍所站4.02元，隨即出現技術反彈，且曾回升至4.28元，大有機會率先見底，向反彈阻力位4.54元推進。
PB較同業折讓52%
中鐵承建基建工程，以鐵路、公路及市政工程為主，按2012年度（12月年結）首三季進度評估，預測PE 9.7倍，較連同其他同業中國南車（1766）、南車時代電氣（3898）及中國鐵建（1186）預測PE的平均12.7倍水平，有24%折讓，而PB 0.92倍，則較平均PB 1.91倍，折讓52%。可見中鐵若能突破技術阻力，中線有望挑戰其合理估值5.21元（預測PE 12.7倍），較現價3.96元，潛在升幅達31%。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出