（1）恒指經本周一裂口急挫至21997，距牛熊線只高出4.7%，較去年11月15日下試21098即見底回升時差幅5.4%更接近250日線，加上超賣訊號，短期料可在現水平喘定，等候歐債危機新進展，若無較預期更差劣情況出現，大市技術反彈隨時候命。
此際宜守不宜攻，新鮮熱辣的業績發佈成為個別股份的短期導向指標。上海實業（363）下周二（26日）公佈全年業績，即使無甚驚喜，也可安然跨欄越過，在股價已自上次高峯回落18%形勢下，可望出現較像樣的技術反彈。
目標重上26元水平
上實今年1月7日高見28.15元後，隨大市下滑而進入較深層次的調整期，周一低至23元，累跌5.15元或18%，且剛跌穿黃金比率0.618倍的支持位23.18元即回穩，收市重站其上，加上已跌穿250日線，比大市跌得更快，有望率先見底。如果短期內穩守23.18元以上水平，可視為底部，再以0.618倍為反彈目標，有力返回26.18元，較現價23.45元，彈升11.6%。
上實是老牌紅籌，為上海市窗口公司，但近年股價一直跑輸大市，與另一級數與地位相若的北京控股（392），在PE與PB皆有可觀折讓的誘因下，憧憬中短期可收窄差距諒非奢望。
就以昨日為例，上實收23.45元，升0.05元，北控則收59.70元，反彈1.25元。彼此同在下周公佈全年業績，相信分別在中期進度，即上實盈利下降19.8%，而北控則增加10.2%，引致直覺上對全年業績的評估出現參差，股價亦作出背馳反應。
大家可能忽視一點，是北控股價比上次高位61.40元，僅回落2.8%，但上實則跌達16%，市場早已作出反映，只要上實全年業績不比預期更差，收窄跌幅即可提供短炒利潤。
估值較北控吸引
上實2012年度（12月年結）上半年營業額減16.3%，少賺19.8%，與持有70.99%的上實城開（563）期內虧損3.09億元有關，預測上實城開下半年業績大幅改善（曾出售旗下公司70%權益獲1.41億元進賬），有望將上實的盈利倒退幅度明顯收窄，預測盈利達38億元，按年減少7%，每股盈利3.52元，現價預測PE 6.6倍，較北控預測PE 20.7倍，折讓達68%。
再看PB，上實去年6月底每股資產淨值（NAV）達29.183元，現價PB 0.80倍，不但仍在1倍以下，比北控現價PB 1.75倍，折讓54%。
另一重要元素，股息率卻較北控為高，以往績計，上實股息率4.6厘，而北控只有1.2厘。因此以二低一高皆比北控吸引計，上實股價明顯落後，除技術反彈可以26.18元為短線目標外，站在中線角度看，以PB 1倍為目標，上實已可重上29.18元水平。較07年所造歷史高峯48.80元，仍低達40%。除非大市續尋底，無論以技術走勢或基本因素分析，上實距起程「回鄉」之期已不遠。
國際泰豐反彈在望
（2）國際泰豐（873）市值18.9億元，為同業卡撒天嬌（2223）市值3.9億元的4.8倍，但盈利卻為後者的9.6倍，反映出一是前者股價偏低，一是後者過高。兩者同是床上用品股，前者上市逾兩年半，後者掛牌不足4個月。差別若雲泥，是國際泰豐現價2.02元，比高峯回落60%，但卡撒天嬌只低7%。炒得過高，自然跌得重，這是不變定律，但國際泰豐吸引在現價PE的確很低，以往績計，已站3.7倍偏低水平，遠較卡撒天嬌6.5倍為低。
首站看2.37元
國際泰豐2012年度（12月年結）上半年進度平穩，營業額與盈利分別增加12.9%與12.2%，分報12.2億元（人民幣．下同）與2.54億元。假設下半年進度相若，全年盈利預測為4.9億元，增12%；每股盈利0.493元，折約0.616港元，現價預測PE只有3.3倍！
截至去年6月底每股資產淨值1.815元，折約2.27港元，現價PB 0.89倍，加上股息率達5.2厘，屬進可攻、退可守，而且周一低位1.88港元（下同），較1月14日高位2.67元回落0.79元，預期可先反彈至黃金比率0.618倍所站的2.37元，彈幅18%。
本欄逢周三、日刊出
高彰坡