太古地產（1972）去年1月上市，雖經股東兩度配售而有反覆，至今表現亦遠勝上市初期，反映其資產折讓已大幅收窄，由初期逾40%收窄至18%。筆者於上市之初即建議17元吸入，12月初中線目標定28元已於1月實現，2月更超標高見29.50元，而相關措施影響售樓市場，股價已有反覆。
太地去年核心盈利69.32億元，增長58.6%，每股盈利1.18元，全年股息60仙，股息比率50.8%；每股資產淨值34.01元，增加10.1%。
今年升勢難及去年
租金收入為太地主要盈利來源，香港寫字樓租金去年增長7%，出租率98%；商場租金收入不計上年出售又一城，增長5%，除部份於年中翻新外，實際已全面租出。內地方面，北京三里屯Village南北商場出租率97%及90%；北京頤堤港去年9月開業，商場租出84%、寫字樓租出98%；廣州太古匯商場租出99%，寫字樓去年開業，已租出79%。
出售發展物業以半山豪宅蔚然為主，124伙中，去年已售111伙，入賬盈利18.34億元，是增長來源。
展望今年，租金收入仍穩定增長，而出售物業收入並不明確，半山珒然豪宅30伙，只預售6伙，未來銷售難料，儘管仍有蔚然項目餘數入賬，預期收益將遜去年。
樓市的發展不但影響今年，也會影響明年，西灣臺住宅（大單位）15萬方呎及亞皆老街住宅（大單位）53伙明年完成，半山西摩道兩個項目共36萬方呎發展中，而市況不明，不宜過於樂觀。成都項目明年完成，上海大中里項目2016年起分期完成，如售樓不佳，將影響短期增長。太地現價27.85元，PE 23.6倍，息率2.15厘，PB 0.819倍，即資產折讓18.1%，雖已由高位回落，而今年升勢難及去年，後市應看售樓情況而定，或將遜於大市。
齊明