太古股份上周四中午派全年成績表，太古A（019）上周五收97元，單日跌2.17%，年初至今微升1.2%，略勝恒生指數同期0.6%的跌幅。
1）2012年（12月年結）全年，太古營業額438.59億元，增20.9%；盈利174.84億元，跌45.7%。太A EPS 11.62元，跌幅相同。業績倒退主因，包括再無2011年度出售又一城物業盈利86.15億元，及國泰航空（293）盈利急跌83.3%至9.16億元。去年初分拆上市的太古地產（1972），去年盈利跌五成亦影響太古業績。
抵過太地
2013年，太古業績估計繼續倒退。國泰航空業績由谷底回升，有利太古業績，然而太地青黃不接，拖低太古盈利。彭博綜合證券商預測，太A 2013年PE 15.8倍（往績8.4倍），遠高於過去5年平均的5.8倍，但較太地的24.6倍（往績15.6倍）為低。
2）太A 2013年預期PB 0.68倍，較太地的0.83倍為低。
3）太古持有太地82%權益，折合每股太A持有3.11股太地。買1股太A，付出97元，可獲價值86.50元的太地，即只是以10.50元，獲得其他的航空、酒店、貿易及海洋等資產（減負債），買太A較買太地化算。
4）太古B（087）每5股面值與1股太A相等，5股太B 94.30元，較1股太A只折讓2.8%，炒太B折讓的吸引力已大減。
★太古是令人放心持有的股票，但穩健有餘，爆炸力不足（Beta 0.81），可在93元上車，見103元獲利離場。
何車