【基金專訪】
今年港股開局表現不俗，但周內已倒跌收場。安本資產管理中港股票主管姚鴻耀認為，今年股市比去年好，惟錢來得快亦去得快，加上業績顯示環境仍然困難，大市短線料續調整。
記者：高明輝
去年中本報曾訪問Nick（姚洋名），當時市場因歐債大跌，他認為「下半年樂觀，估值稍為便宜」，建議加碼買港股。去年下半年至今港股大反彈，大致符合他的預期。
出口股復蘇力度弱
姚鴻耀指，今年中央已經換屆，消除不明朗因素，開頭比去年好，料企業盈利增長可達一成，香港企業還不錯，相信今年沒有受外圍因素影響的股份會較好，但出口主導的股份復蘇的力度不強。
他續指，市場風險胃納增加，資金流入全球新興市場，超買的現象將會出現，又指今年初有一點超買。該行預測的市盈率為14倍，現市況算是合理水平，「不算便宜，但也不算貴」。他認為大中華股票（撇除內銀）的市盈率合理水平是12至16倍。
不過，他指現時大市有一點調整壓力，「因為錢來得太快，一般都會調整」，部份公司業績遜預期，所以整個環境都在比較困難的時期，但仍比去年好，「但好多少呢？市場可能預期過度，所以短期可能出現調整」。
中央換屆影響經濟前景，新領導人欲轉型為消費強國，姚認為，中國要成為消費大國要看改革，但從現時至2020年，GDP增長不會像以往般高，但認為目標合理，因為太高會造成負面影響，例如過度投入房地產，增長不健康，造成過剩，而目標高要靠政府投資支持，令大國企越來越強，影響私人企業發展，他認為民企創新能力較強，發展對經濟增長重要。
料內地樓市難大跌
兩會期間，國務院宣佈嚴格執行新「國五條」，令內房股蒙上陰影，他預期，新國五條下成交量會先跌，但價格未必會跟跌，因為很多人的貸款率不是很高，「很多槓桿都較低，不急於虧蝕時賣」，所以內地樓市暫時看不到會有大調整。
姚鴻耀又指，一線城市打壓力度雖然較大，但供應追不上需求，「因為如上海、北京內環較成熟，再建房屋的地點有限，而中國大城市跟香港一樣，需求不僅來自本地，其他周邊的人都會買」。
Nick認為，現時市況較像2011年，當年的難題是通脹，原材料價格上升，無法轉嫁成本導致利潤率受壓，因為全球貨幣政策寬鬆，今年商品價格有上升壓力，但今年環境不比2011年好，通脹的壓力未必如當日般強。