中裕燃氣（3633）公佈去年純利大增162.5%至2.26億元，每股盈利9.05仙。近年燃氣股升多跌少，不管公司規模大小都有得升，從業績來看是升得有道理，並非只炒概念。
行業增長空間大
期內中裕營業額增長53.5%至27.54億元，主要由於內地的順流燃氣分銷業務持續拓展，包括銷售管道燃氣、燃氣管道建設之接駁收益及經營壓縮天然氣加氣站。公司毛利達6.49億元，價格調整聯動機制促使中裕將燃氣採購成本轉嫁住宅客戶，帶動整體毛利率上升。
公司指出，根據十二五規劃，預計2015年年度燃氣內銷量將達2,600億立方米，現時中國年度燃氣需求約為1,000億立方米。中國實施優惠政策及加快城市化進程，料將持續推動燃氣內需增長，並支持中裕穩定拓展業務。除了需求上升，西氣東輸二線亦為公司河南地區業務提供更多汽源。
這個行業看來仍有增長空間，中油燃氣（603）及新奧能源（2688）可伺機吸納，若刻意扒冷，早前新時代能源（166）宣佈擬出售貴州及江蘇省下游天然氣分銷業務予中國威力印刷（6828），並以現金、新股及CB支付，由於中國威力現時市值不過2.2億元，日後或需大量發行新股支付收購作價，即新時代可能是有意借殼中國威力將下游業務上市。不過，中國威力成交未成氣候，加上交易細節未定，可先列入觀察名單。
歐陽風