道指升破歷史高位，不代表美國經濟好。只不過是在新常態之下，連政府國債都信不過的時候，跨國大企業反而成為了避險資金的停泊處。
還有沒有甚麼其他迹象可以肯定這個推斷呢？上星期在有線Money Cafe，跟張Sir張士佳講近期美股情況的時候，蜻蜓點水式地觸及這個題目。我說：「道指升幅拋離了標普500，可是一個迹象？」
道指的成份股，有30隻美國的熱門大藍籌：3M、杜邦化工、可口可樂、麥當勞、埃克森石油、雪佛龍、波音、美銅、美國運通、迪士尼……正如我上星期所講，這些企業的營收已經遍佈全球，所以道指已經不單是反映美國經濟，只要地球上有任何一個地方有增長，這些跨國大企業肯定是最先反應。
順帶一提，道指成份中的大價股：像麥當勞、波音、3M、United Technologies和Caterpillar等，對指數的轉變影響比較大。相反，標普500則以市值做加權調整，所以比較能反映整體上市公司的價值。
道指的相反，應該就是追蹤市值最細2,000隻美國上市公司的Russell 2000。自從去年12月中，我發覺了一個有趣的現象，就是Russell 2000一跑贏道指，而且早就在財政懸崖解決後的第二天，就穿了歷史高位。對上一次Russell 2000嘗試升穿歷史高位，就是2011年4月，但QE2在2011年中完結，Russell 2000在一季內插水近三成。自那一次開始，這些三、四線美股的走勢就一直和道指的重磅股同步上落，直到今年初，才再次明顯放頭。
究竟Small Cap這一季被炒上，是不是青姐口中經常講：「大風垃圾都吹得起」又或者，美國經濟真的步入復蘇？
利世民
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