電能實業（006）去年業績稍勝預期，是港外貢獻增加所致。電能去年盈利97.29億元，增長7.2%，每股盈利4.56元；末期息派1.83元，全年股息2.45元，增長5.6%。
香港業務去年投資26.13億元，資產增1%至492.98億元，盈利增2.4%至46.2億元，仍是單一最大盈利來源，但僅佔總盈利47.5%。港外業務以英國為主，包括配電及配氣，提供盈利增18.1%至42.03億元，包括去年10月完成收購配氣網WWU股權30%，投資23億元，業務符預期，而原有的財務安排帶來非現金損失，攤薄其他盈利，實際是UKPN（UK Power Networks）增長24%，NGN（Northern Gas Networks）增長更達26%。
財政穩健料續拓港外
澳洲的投資微升0.6%、中國跌17%；新西蘭及泰國的投資未如理想，削弱港外業務的貢獻，但仍增11.9%達51.08億元，佔總盈利比例增至52.5%。WWU的投資今年入賬，估計對財務再作安排，將可推動整體盈利繼續增長。
香港業務增長雖受局限，但相當穩定並帶來現金流以供投資港外，該等業務基本增長較佳，反覆只是偶然，預期仍將增長港外投資，繼續謀求較佳增長。去年底總借貸約246億元，現金61.4億元，淨借貸184.6億元，淨借貸權益比率29.3%，財政健康，加上備用借貸80億元，有條件繼續拓展港外投資。
電能現價72.70元，PE 15.9倍，息率3.37厘，前景雖可看好，而股價已不便宜，中長線可續持有，未入市的可候70元水平吸納。電能去年表現遜大市，但遠勝同類的中電控股（002），筆者去年8月建議沽中電換入電能，至今中電累升2.8%，電能則升16%，反映建議換馬正確，同屬電力股，亦有不同展望，預期未來電能仍將跑贏中電。
齊明