國務院總理溫家寶早前在第十二屆全國人大會議開幕日，宣讀任內最後一份政府工作報告，對今年經濟大方向定下多項指標性的目標。當中包括GDP增長目標7.5%。其中較值得注意的是，廣義貨幣M2供應增長目標由去年14%微降至13%；但財赤預算則增加50%至1.2萬億元人民幣，佔GDP由1.5%增至2%。一加一減之下，預示了中央在刺激經濟增長方面，有意由貨幣政策進一步轉移至財政政策。
人行難再大放水
財政赤字代表政府開支大於政府收入（稅收），增加財赤預算意味增加政府開支及減少收入。今年內地安排財赤預算1.2萬億元人民幣，是新中國成立以來最大規模的赤字紀錄，用以釋放財政紅利。內地今年財政支出目標為13.8萬億元人民幣，較去年增10%，增速不是太快，但結構性減稅會影響稅收，增加財政赤字。但對居民收入再分配則有幫助！
內地增加財政赤字五成，反映中央已預留資金投放在財政政策，增加在教育、醫療及社保等的投放力度，長遠有助擴大內需。在財赤分佈上，中央財赤較去年增55%至8,500億元人民幣，地方財赤增40%至3,500億元人民幣，反映中央預留空間減輕地方債務，解決地方融資平台。
另一值得留意的指標，是貨幣供應增速及通脹目標都有下調。M2增速由14%微調至13%，通脹目標由去年4%降至3.5%。通脹一直是內地政府較重視的一環，過高的通脹會影響民生，帶來社會不穩定。今次中央將M2及通脹目標下調，反映內地對房屋價格及通脹的憂慮，人行的寬鬆貨幣政策或會暫緩，年內應不會再減息及減存款準備金率，如通脹出現升溫，甚至有加息的可能。同時，預期人行會繼續利用正逆回購等公開市場操作，來調節銀行體系資金狀況。
隨着內地進一步開放市場，加大RQFII額度，A股雖未必步入大牛市，但基本因素仍會較去年佳。資金較充裕的港股市場，相信可因中央支持民生及基建發展，而令相關板塊受惠。
鄧聲興（作者為證監會持牌人士）
AMTD證券及財富管理業務部總經理
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