息魔殺到震撼全城！滙豐控股（005）及德銀早前異口同聲表示，本地樓宇按揭息率今年有上升壓力，金融海嘯以來的低息環境可能不復再，樓價走勢隨時180度反轉，地產股肯定冇運行；相反，銀行股則可受惠息差擴闊，今期「投資導航」論盡息口上升受惠受累板塊，為加息周期殺到做好準備。
【受惠股】
息差勢擴闊 龍頭銀行着數
利息收入一向為銀行主要盈利來源之一，淨息差則為評估銀行利息收入表現的重要指標，假若今次加息潮只聚焦按揭利率，存款利率維持不變，本地銀行淨息差有望擴闊，對業績有提振作用，又以龍頭銀行具議價能力秤先。
本地銀行股近期陸續公佈業績，除滙豐銀行淨息差由1.81%輕微擴闊至1.85%外，其餘全線收窄，其中渣打銀行由1.8%收窄至1.6%，與集團整體淨息差2.3%相距甚遠，恒生（011）及東亞（023）亦分別收窄至1.68%及1.67%，相信與本港低息環境持續，銀行間競爭劇烈有關。
樓價跌 拖數風險增
根據經絡按揭最新數據，上月本港現樓按揭市場，中銀香港（2388）以20%市佔率居首，滙豐、恒生及渣打則緊隨其後，四大行佔整體市場近七成，按息上調對他們最有利。
值得留意的是，由於按揭利率將會增加，將令置業成本上升，市民入市意欲肯定減少，銀行按揭生意將難以避免減少，淨息差擴闊能否抵銷生意收縮影響，要視乎個別銀行的吸客能力。另一方面，中線而言，按息上調將令樓價下滑，屆時負資產個案勢將增加，亦會令銀行遭拖數風險升溫。
【受惠股】
收息股換馬 掟REITs買中移
環球水浸，加上低息環境持續，近年不少市民轉為買樓收租，為資金尋求出路，避免遭通脹蠶食購買力。不過，按息上調將推高供樓成本，樓價下跌亦令收租客風險增加，部份投資者勢轉投同樣有高息回報的公用股懷抱。
事實上，特區政府上月底再出辛辣招，宣佈將購買第二層樓的印花稅倍增，最高達樓價的8.5%，此外，按揭證券公司接受九成按揭的物業，價格亦由原來的600萬元下調至400萬元，已令投資者入市成本大增，假若按息上升，買樓收租形同雞肋。
中電回落至$64才吸
如想打穩陣波，藍籌公用股乃不二之選，不過，由於累積升幅已巨，現時中電（002）及電能實業（006）息率分別為3.8及3.4厘，投資者可候股價回至四厘息水平（分別約64元及61元）始吸納。
若嫌公用股息率不夠吸引，則可留意銀行及電訊股，現時滙控（005）、恒生（011）及中移動（941）息率均超過四厘。
至於食息一族鍾情的REITs，由於同樣具有磚頭股特色，加按息恐令資產淨值及租金回報有壓力，並非換馬的適合對象。
【受累股】
冇閒錢消費 珠寶股最難捱
按息上升除直接打擊地產股外，消費股也間接受拖累，因為息口上升，便會抵銷供樓人士的消費能力，在財富效應減少下，消費亦會減慢。
消費股當中，可分為日用品消費股及周期性消費股，日用品消費股如紙巾股恒安國際（1044）和維達（3331），特點是有錢時及手頭緊一樣要用，受到加息影響不大；至於本港銷售奢侈品的股份為數不少，包括金舖股六福（590）、周大福（1929），鐘錶股東方表行（398）、英皇鐘錶（887）等，這些公司產品的捧場客不僅內地人，亦包括港人，所以受影響程度較大。
內地反貪腐 奢侈品銷情跌
香港有一批中產受到薪金及樓價上漲支持，有閒錢花費買名牌，一旦息魔來襲，換樓可能要捱貴息，減少消費，更重要是樓價升勢受到限制，打擊身家上升的預期，自然要開始勒緊褲頭，奢侈消費可免則免。
港人高檔消費受加息預期而下滑，加上內地人於反貪腐新潮流下，勢減少買奢侈品送禮，自然打擊本港高端消費股的銷售表現，觀乎上述本港高端消費股往績市盈率10倍左右（周大福16倍），相信未盡反映收入下降因素，估值有下滑風險，暫不宜沾手。
【受累股】
買樓需求減 地產股無運行
按息上調增加供樓負擔，直接打擊買家入市意欲，樓價金槍不倒神話隨時破滅，過去一年走勢超強的地產股，肯定首當其衝。
樓市遇逆風的論調近日漸吹起，繼滙豐控股（005）預期按息有上升壓力後，德銀上周四發表報告，直指今年樓按息率有機會升至3.14厘水平，意味樓市短線將受壓，該行補充，自從按息在09年下跌至2厘的低水平後，至今樓價已上升約九成，相信息口轉向，樓價走勢會逆轉。
供樓開支勢大增
雖然德銀認為，目前樓按調整只先牽涉新造按揭，在Hibor或最優惠利率（P）調整前，樓市仍難見大跌，不過，高按息打擊樓市交投則顯而易見，倘以樓價400萬元、供款20年的七成按揭計算，若利率由2.15厘上調至2.4厘，業主每月要多供337元，總利息開支增加8萬元；若利率大升至德銀估計的3.14厘，業主則每月要多供1,361元，總利息開支更大增32.7萬元，肯定削弱買家需求，令樓價下跌。
事實上，近日發展商積極推盤，早惹來樓市見頂揣測，加上過去一年在樓市暢旺下，部份地產股升幅驚人，如新世界（017）及九倉（004）等累升多達五成，倘樓市轉勢，板塊回吐壓力料不輕。
【專家意見】
按息料僅微調
凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬：「以現時資金環境及外圍利率情況而言，預計銀行在按息方面只會微調，對地產股影響不會太大，樓價較受到政府辣招、美國加息與否，以及未來樓市的政策風險所左右，投資者會因而減慢入市步伐，令樓價橫行一段時間，但在目前供應不足下，樓價大跌可能性仍不大。」
加息有利中銀
康宏證券及資產管理董事黃敏碩：「若果銀行真的加息，對按揭業務比例較大的銀行會相對有利，例如中銀香港（2388）等，港人目前供樓能力不見有大問題，銀行對樓按壞賬所做的撥備比率亦不算高，不過受政府辣招影響，相信銀行按揭生意亦會減少，造成此消彼長的情況。」
