H股指數上月初高見12354，昨收11311，調整8%。期內9隻內銀股平均調整11%，當中中信銀行（998）調整幅度13%，可趁低入市。
1）彭博綜合證券商預測，「九行」2012年平均PE 6.4倍（2011年往績PE 7.3倍），意味各行2012年EPS平均上升14%；2013年，平均PE進一步降至6.2倍，意味EPS增幅只有1%。信行盈利預測增長不見得突出，但2012年與2013年預期PE分別只有5.4倍及5.2倍，同業中最低，估值亦太低。過去五年，信行平均PE 9.1倍，現時折讓高達43%。未來盈利增長放緩，PE已過度反映。
2）信行股價過份低殘，亦可由低PB反映。2013年預期PB僅0.79倍，同業平均為1.04倍。
3）若以收息為出發點，信行2012年預期股息率4.6厘，則仍低於4家同業。股息率最高的是中行（3988），2012年預期5.5厘。
4）信行H股較A股有折讓1%，相信將來會變成有輕微溢價。
★信行上月高位5.51元，估計中短期內可重見，睇升15%。
何車