【本報訊】零食龍頭股中國旺旺（151）受改革分銷網絡及強攻大超市渠道成效不佳兩大因素影響，去年下半年銷售大幅放慢；幸好成功加價，加上原材料成本回軟，得以保住純利符合預期。管理層在分析員會議中承認，生意做得較預期為差，但相信整頓成效陸續顯現，目標今年銷售有20%至25%增長，但不會再加價。
記者：吳綺慧 鄭柏齡
有外資分析員估計，旺旺昨日股價在公佈業績後抽升，可能是受增加派息刺激，及有一些沽空平倉盤帶動：「如單睇業績唔係話非常好，全靠毛利率食糊，下半年度高達41.6%，按年勁升5個百分點，絕對係超額完成，事關佢下半年產品加咗價。但以生意嚟講，增長就慢咗好多，下半年銷售只升10%，比中期業績時升19%爭好遠，亦差過公司原先俾的指引。」
分析：陷入兩難局面
據主席蔡衍明、及其子兼公司副總裁蔡旺家在會上解釋，由於去年旺旺整頓全國分銷網絡，希望再將其細分，以加大在三、四線城市的滲透率；同時公司亦拓展向來不太擅長的現代分銷渠道（Modern channels），增加在新型超市銷售貨品，至今成效並不顯著，佔公司銷售比重仍維持在10%左右，無甚增長。
有分析員認為，旺旺已發展到需要尋找新增長點及維持盈利能力的兩難局面：「佢要搵新的增長動力，發展多啲新產品，入去大型超市和國際品牌鬥，但短期來講，有可能會令支出急升，增加宣傳推廣，盈利能力要維持並唔容易。」旺旺今年目標是銷售可再增長20%至25%，雖然仍屬高增長，但分析員認為就算達標，以現價而言估值亦偏貴，上漲空間不算太大。
今年沒有加價計劃
旺旺財務長暨執行董事朱紀文向本報表示，今年公司沒有加價計劃：「至於全年毛利水平，要看原材料成本，如果下半年原料、人工等上升，可能以推出新產品、調整組合來控制毛利。」對於農曆新年表現，朱紀文不願透露具體銷量如何，只表示仍維持飲料增長較快、米果增長較慢的情況。
旺旺去年全年純利升32%，至5.54億元（美元．下同），符合市場預期，惟營業額升幅放慢至14%，至33.59億元。公司派末期息1.96美仙，全年派息比率由前年的62%，增至68%。
