最近不時聽到內地富戶組團去美國掃樓，跟來香港一樣，都是現兜兜畀cash，令美國樓市久旱逢甘露，伯南克提早退市，隨時都是拜這些托市兵團所賜。我剛剛看到了一些調查，指內地富戶把資金調出國外的速度越來越快，說不定伯南克真的可能提早退市。
內地雜誌《新世紀》引述波士頓諮詢公司（BCG）新近的一項調查，該公司與建設銀行（939）早前取得4,000多個內地私人銀行客戶的數據，進行了為期兩年的追蹤，從而統計出內地持有可投資資產（不計物業）超過600萬元（人民幣．下同）的富戶，共控制了33萬億元資產，當中2.8萬億元已轉移出國外。
熱錢湧港 勁過直通車
2.8萬億元是一個怎樣的概念？這是全國GDP的3%，亦超過2011年全國教育經費或衞生開支。BCG發現，資產轉走的速度越來越快，好像可動用資產在600萬至5,000萬元的富戶，有投資海外資產的比例，在一年間由11%急增至24%，以這個速度，兩、三年內富戶轉移至海外的資產，將倍增至5.6萬億元。
香港是這些資金轉移的頭號目的地，佔22%，更勝美國的21%及加拿大的16%。以2.8萬億元總數的22%計，意味內地富戶有6,200億元人民幣過去透過不同渠道，斷斷續續來了港，如果短期內再倍增，便意味額外6,200億元很快殺到，不用等直通車。
BCG的調查指，這些富戶最喜歡探討的話題是移民，不少已將子女送出國，而把資產轉移至海外的原因，不外乎三保──保值、保密及保險。因此，他們會傾向保守的投資，於是42%資金會用於買樓、18%用於債券及15%用於股票，打算用來搞生意的，只有14%。
金融圈大多數人認為，這是黃金商機，以上1.24萬億元只是富戶的錢，還未計普羅大眾資金及政府國企投資。做金錢買賣，香港從來駕輕就熟，不過正如購物天堂也有頂不順的一天，金融中心又是否有承受不了的飽和點？
沒有人會嫌錢多，但在後QE年代，錢多也可以構成問題，引發資產泡沫是一例，查實這股資金自由行，對香港來說也是另類QE，是歐美日以外另一重量化寬鬆，近年港府身水身汗連番出招也無法為樓市降溫，如果BCG推測準確，兩、三年內富戶轉移來港的資產將較過去多年的螞蟻搬家式倍增，港府又可以如何接招？
谷大泡沫 衝擊恐倍增
不要因為這是happy problem便掉以輕心，97年的慘痛教訓說明，泡沫有其非理性的自身邏輯，大起之後易有大落。內地資金湧港，固然帶來額外需求，刺激經濟，但同時間也會令內地的經濟動盪與香港更為結連，一有甚麼風吹草動，便會透過大量的資金渠道傳導至香港，放大衝擊。可以說，財多確實會令香港經濟的身子顯得更脆弱。
當然，中央政府對資金大舉出逃的態度，也是一大變數。照計內地與成熟經濟體仍有一段距離，投資機會理應比發達國家多，豈料內地資金不斷流向成熟經濟，把本應可用於支持民企或教育醫療等基建的資金搬到海外，必定不利於內地經濟轉型。看來，最有逼切性接受國民教育的，是內地大款及裸官。
丘亦生
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