新興市場債券在2012年表現出色，其相對於成熟市場債券的較高收益潛力，以及較佳基本因素，都是吸納投資者追捧的主要因素。相信在2013年，新興市場債券仍會繼續得寵。
新興經濟體系不但擁有強健的財政狀況，而且處於對外淨債權國的地位，因此許多旨在追捧優質資產的資金，都正陸續流入新興市場主權債券。隨着投資者基礎越來越多元化，2012年整體新興市場債券更錄得破紀錄的逾900億美元資金流入。
成熟市場與新興市場主權評級的差距正不斷收窄。自從2007年環球金融危機之初，直至2012年底為止，全球共有54個新興市場國家獲得穆迪、標準普爾及惠譽達189項調高評級的紀錄。相比之下，單在2012年1月，就有九個歐元區國家遭標準普爾調低評級，年內共有16個成熟國家錄得41項被上述三間評級機構降級的紀錄。
歐債危機成風險
與此同時，獲評為投資級別的新興市場債券亦越來越多。在摩根新興市場主權債券指數及摩根新興市場企業債券指數中，分別有62%和75%的流通債券屬於投資級別。
隨着新興市場債務繼續獲調高評級，而成熟市場仍面臨負面的評級壓力，新興與成熟市場差距拉近的趨勢在2013年仍可望持續。
儘管評級上升令新興市場債券孳息率下跌，但與G7國家的主權債券相比，其收益仍屬相當吸引。
長遠來說，隨着新興市場的人均實質收入增長，新興市場貨幣相對成熟市場貨幣的滙價應會逐步上升，可為投資者提供額外回報潛力。
至於風險方面，2013年須留意的是歐洲尚未解決的債務危機，以及美國的財赤問題和中東、北韓等地緣政治局勢所引起的不明朗因素，會否導致成熟市場的增長預期惡化。由於中央銀行的刺激措施令市場流動資金保持充裕，目前的形勢顯然比去年同期更為樂觀。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk