港交所（388）放榜後下跌，反映業績未能令人滿意，而昨日勉強跟貼大市，表現尚可接受。
去年港交所盈利40.84億元，減少20%，每股盈利3.75元；末期息1.46元，全年股息3.31元，減少22%。去年12月6日以現金172.98億元完成收購LME，發行可換股債券5億美元及新股集資77億元，餘款借貸支付，LMH業績已予合併，提供交易費5,100元及稅前盈利1,900萬元（由收購日起計）。
期內平均每日成交額減少23%至539億元、股票期權合約減少25%，衍生產品合約減少4%，雖然投資收入增加96%，港交所收入仍跌8%，收購LME費用1.38億元，融資成本及可換股債券公平值影響1.1億元。
營運支出續增惹關注
營運支出增加13%，令人關注是連續兩年增加，其中僱員費用增14%、樓宇支出增17%、其他支出增12%；而折舊及攤銷激增76%，包括將軍澳數據中心資產12.41億元按17年折舊，亦包括LME的折舊，以及收購LME所產生的無形資產攤銷，但無詳細數字，相信涉及的無形資產龐大，其後的攤銷為數不菲。
今年聯交所業務，以現狀看較去年為佳，LME全年入賬將有較大影響，包括因收購而支付的融資成本及上述無形資產攤銷。因歐洲市場監管規則影響，原定的若干假設須大幅修訂，意味需增加投資，或將導致港交所注資。
港交所去年底借貸66億元，據報調整後負債比率為15%，暫時無意再集資。昨收139.50元，PE 37.2倍，息率2.37厘，因配售股數增加，即使業績維持，每股盈利亦攤薄逾5%，今年業績難料，但以可換股債券及配售認購程度看，會有特殊支持，港府增持繼續為策略投資，除正常商業活動外，相信還有其他意義，雖不易大升，但無急跌則可短炒。
齊明