近期大市氣氛欠佳，加上有大行調低目標價，中海石油化學（3983）過去八個交易日跌勢頗急，跌幅達18%（同期H股指數只跌6%）。昨日最低4.51元，收報4.63元，反升1.8%，料已見底，可因超賣而博反彈。
1）海油化學2006年9月以1.90元發售H股上市，最高見7.17元，現價較招股價高出144%，同期H指升幅57%，海油化學跑贏大市87個百分點。H股發行股數17.71億股，市值82億元，貝萊德、摩通、紐約銀行、星洲政府、Mandrian等基金，共持H股31.11%。內資股大股東是中國海洋石油總公司，背景與實力不必懷疑。H股及內資股總市值213.4億元，較同類股中化化肥（297）的129.3億元為高，而較全球最大同類股Potash（加拿大：Pot）的2611億元港幣相差極遠。
2）海油化學業務是產銷化肥（主要為尿素）與化工產品（主要為甲醇）及磷肥等。2012年（12月年結）上半年，營業額50.01億元（人民幣．下同），按年微升5.2%；盈利9.09億元，減少11.8%，期內部份廠房維修影響生產，下半年復產，盈利料可回增。彭博綜合證券商預測，2012年預期PE 8.7倍（往績相同），2013年7.8倍，較過去五年平均14.5倍折讓頗大，亦遠低於中化肥（2012年11.8倍，2013年10.3倍），及Potash（2012年13倍，2013年11.7倍）。
3）海油化學2013年預期PB 1.15倍，中化肥只為0.71倍，而Potash則為2.50倍。
★短炒海油化學，博重見八個交易日前水平，回報已達22%，打打折扣，回報亦頗不俗。
何車