百盛集團（3368）近期跌幅達20%，昨日放榜後再跌，低見4.74元已有支持，反彈7.8%至5.11元收市。業績後明朗化，嚴重超賣得以糾正。
去年百盛盈利8.5億元（人民幣．下同），按年跌24%，每股盈利30.3分；末期息7分，全年共14分，跌22%。
銷售總額增長4.8%，其中特許專櫃銷售增4.65%、直接銷售增4.3%、其他增長7.3%，全年同店銷售僅增0.4%。去年銷售雖增，毛利率卻跌0.4個百分點至18.1%，儘管融資收入大增289%或7,339萬元，亦難抵銷營業開支的增加17.2%至5.89億元。
中線受消費情緒影響
百盛盈利跌24%，包括若干旗艦提早續租約產生額外租金及物業管理開支3,650萬元、僱員購股權開支1,910萬元，及為內地公司未來派息產生預扣稅1,650萬元，剔除這些特殊支出，核心業績減約13.4%。
去年內地經濟放緩，百貨零售受壓，繼2011年開六間新店後，去年再開四間，已放緩計劃，將三間新店延至今年開業，新店通常於三年後才能獲利，這十間新店對百盛形成負累。
百盛看好未來十年而大事擴張，認為中產階級冒起，故定位中高檔，可盡佔經濟結構預期改善的優勢，然而未蒙其利先受其害，目前百盛仍按此策略發展，並引入電子商務平台拓展多渠道營銷，近日投資15.7億元收購青島商場，將於2015年完成。
作為國際集團有長遠計劃是合理，因百貨業培育期不能以三兩年業績論成敗，今年內地政策亦重消費，業績稍好可以預期。百盛優點是財政寬裕，淨現金25.75億元，足以支持繼續發展。現價5.11港元，PE 13.6倍，息率3.4厘，因嚴重超賣，預期可持續反彈至5.50港元，暫不看中線，因百貨業受消費情緒影響較大，而消費情緒相當敏感，受多種因素左右。
齊明