上星期朋友忽然問起英鎊的前景。原來朋友眼見近期英鎊稍為回落（兌港元跌破12元）便想趁低入貨，好減低將來到英國旅行、透過英國酒商買紅酒時的成本。我跟朋友說暫時不用急，英鎊的跌勢才剛開始，未來一段時間大有可能再跌至11元左右的區域。
英鎊大概不會像日圓那樣幾星期內下跌接近兩成，也不預期保守黨政府會逼英倫銀行無限量寬，但不管從宏觀經濟情況到貨幣政策管理人的態度來看，英鎊未來一段時間內輾轉下跌的機會極大。
美、歐、日、英等發達國家的經濟表現同樣疲弱，但當中又以英國的情況最惡劣。自從2008年金融海嘯以來，英國出現了「三底衰退」，即經濟幾次稍為反彈就重新跌入衰退中。這不但比美國差，也比近年被視為經濟病夫的歐盟大國還要不濟。以2012年的GDP為例，美國增長百分之二點二，日本增長1.9%，深陷歐債危機的德國及法國分別上升0.9%及0.1%，在歐債危機中置身事外的英國反而收縮0.1%。貨幣滙率雖然不一定跟經濟表現直接掛勾，但經濟奄奄一息下政府及央行救市的壓力必然增加，在政策上進一步放寬是大有可能的事。
另一方面，英國保守黨為主的聯合政府上台後厲行以減債、削赤為目標的緊縮財政政策，即使經濟疲不能興，社會上抗議聲浪不斷擴大也不肯讓步，也不願以赤字預算刺激經濟。撇開政策的優劣合理與否不算，政府不肯救市的話，振興經濟的責任便全數落在央行身上，便只能全部倚靠貨幣政策。換言之，英國經濟久沉不起，英倫銀行進一步出手放水是難以避免的事；而當英倫銀行進一步印英鎊救市，英鎊滙價怎能不應聲下跌呢？
事實上最新的英倫銀行會議紀錄顯示，上次議息會議雖未決定進一步推量寬措施，但支持加碼的委員已從一人增至三人（委員會成員共九人），包括行長 Sir Mervyn King。可以預期，主張放水的一派將會隨經濟不前逐步佔上風，令英倫銀行擴大量寬規模。
實體經濟情況固然不利英鎊滙價，從投機或市場炒作來看也大有理由向英鎊開刀。畢竟美國穩步復蘇的勢頭已相當明顯，日圓在無限量寬下已大幅貶值，相比之下，英鎊滙價便顯得偏強。再加上不少人預計英國到2015年都未能扭轉大局，甚至未能令整體經濟回到金融海嘯前的規模。投資者、投機者看到這樣一個弱勢畢呈的經濟體自然不會放過，自然會對它的貨幣落井下石。