上海實業（363）上月多次升至28元後無力再升，近日跌勢頗急，上周五收報25.30元，高位回落一成，可趁低收集。
1）上實最新發展，是首次進軍太陽能行業，上周宣佈與母公司上實集團組合營公司，與上海航天機電合作，在內地發展光伏電站，總投資3.5億元人民幣，上實與母公司佔85%。是項投資，對市值逾274億元的上實而言，只屬微不足道，收益高低對上實無影響。
2）2012年（12月年結）上半年，上實營業額62.36億元，按年下跌16.3%；半年盈利25.43億元。上實持有70.99%的上實城開（563），期內見紅3.09億元（對上年度同期盈利8,184萬元），影響上實業績。彭博綜合證券商預測，2012年EPS下跌39%，現價往績PE 6.7倍，2012年預期10.8倍。過去5年，平均PE 12.8倍，現時估值折讓16%。同是窗口股、老牌紅籌的北京控股（392），2012年預期PE 20.2倍，上實較其有折讓47%。上實估值一向較北控有折讓，假以時日，差距可望拉近。
3）上實2012年預期PB 0.83倍，較北控的1.64倍有折讓49%。
4）去年6月底，上實手上現金176.62億元，借貸371.62億元，淨借貸195億元，淨借貸/股本資金比率42%。上月，上實發行可換股債券，2018年到期，集資39億元，行使價36.34元，溢價頗高，較現時股價高出44%。
★上實已回落至去年11月的密集區，趁低收集，博回升至上月高位28元左右。
何車