美國仍在議論是否收水之際，中國已付諸行動閂水喉，觀乎中港股昨日嚇到腳軟的表現，阿爺放水變收水的憂慮已經殺到埋身。其實無論是以季節性因素、抑或時機上看，當局目前的正回購行動仍屬合理，定奪政策轉向緊縮是言之過早，惟手段顯示中央對市場的出手較08年敏捷得多，投資者一面倒押注看淡不可取。
市場早預料本周內地逆回購將暫停，但人行最終原來是正回購，令投資者大感意外，縱然目前兩次正回購金額合共僅約500億元（人民幣．下同），但計及本周到期合共8,600億元逆回購金額，回籠資金實際高達9,100億元，難怪市場手震震。
轉身快 極速回籠資金
不過，官媒新華社及接近官方消息的《中國證券報》卻率先出來撲火，前者直指春節前後調節流動性是慣常操作，政策基調仍一致；後者以目前資金實際過份氾濫、通脹隱憂上升及外滙佔款預料大反彈為由，點出重啟正回購的條件已經成熟，認為當局現時的貨幣政策只是延續「中性」訊號。
事實上，在1月信貸大漲以及通脹連續兩個月超出預期的壓力來看，當局出手回籠資金似乎是遲早的事，當中分析普遍關注的，是往往被視作向市場提供流動性的主要管道的外滙佔款，有估計上月將錄以數千億計的增長，意味內地資金的確大氾濫，正回購意圖似乎是基於實際需要，多於政策轉向，不過，再憧憬減息亦已變得不切實際。
重要的是本月初仍在做逆回購的人行，短時間內即見變陣，更是在兩會前已經定錘截流，政策轉向之快實屬少見，與當年金融海嘯後的嘆慢板成強烈對比。
記者：林靜
本欄逢周二至周五刊出