投資者對市況漸感樂觀，原因包括：中國經濟靠穩的訊號持續、市場對新領導班子決意解決內地經濟基本問題的信心增加，及企業盈利預測下調的趨勢結束。工業生產、固定資產投資和零售銷售價值均錄得增長，反映2012年第四季經濟顯著改善；官方採購經理指數回升，則反映中國製造業回暖。
我們認為今年經濟將以溫和的步伐加速，而不會像2009年般出現V形反彈，緩慢的U形復蘇或較切合現況。2013年實質GDP增長可望回升至8%。基建投資和私人消費將成為經濟增長引擎。
有利基建相關行業
儘管改革詳情公佈有限，但市場預期城鎮化、資本市場改革和放寬價格管制，將是經濟領域的首要任務。從最近高官的講話中，明顯反映當局計劃推進城鎮化的發展，令城市和農村居民的人均收入在2010至2020年增加一倍應有助刺激私人消費。中國經濟出現結構性的調整，並轉向波幅偏低的國內主導增長模式，意味中期的GDP增長將無可避免地回落至7%至8%。因此儘管個別鐵路和城市地鐵系統等基建項目仍展現動力，固定資產投資將不會顯著增加。
貨幣政策方面，我們預期當局不會如09年般推出全面的寬鬆政策，而利率應維持穩定，人行在需要時將繼續通過公開市場操作，把短期流動資金注入體系。儘管食品價格將出現波動，預期上半年通脹壓力應相對溫和。
內地股市估值，現時仍處於吸引水平。摩根士丹利中國指數2013年市盈率僅為10倍，低於08年金融海嘯以來的歷史平均水平13倍。
我們認為全球流動資金或會繼續看好中國股市，並支持進一步估值正常化。此外，市場預期今年的企業盈利增長仍相對溫和，隨着經濟逐步復蘇，企業盈利增長可能有向上修訂的空間。
行業配置方面，在城鎮化主題和十二．五規劃下，我們看好個別與基建投資有關的行業，例如鐵路、天然氣配送和環保產業。
德盛安聯