農曆新年始於「立春」，即西曆的2月4日。港股蛇年有一個壞開始，「立春」當日高開低收，成交額增加至1,281億元（包括滙控（005）出售平保（2318）第二批股份上板），形成「單日轉向」的見頂形態。2月5日裂口低開，再跌536點，收市23148，成交額878億元。以走勢分析，港股見頂的可能性高唱入雲。
港股見頂機會極高
1993年雞年元旦，恒指收報5778，1994年1月4日最高見12599，雞年港股在熱錢流入的情況下急升118%。1994年狗年元旦恒指最高見12186，1995年1月23日最低見6890，狗年急跌43.4%。這是著名的「雞飛狗走」戰役。
現時處於龍蛇混雜的時刻。2013年2月1日美國勞工部公佈最新就業報告，1月份失業率差過市場預期，由7.8%升至7.9%，非農業新增職位亦僅15.7萬份，略遜預期的16.5萬份。美國官方公佈的數據經常修訂，無所適從。但以就業人數與超過16歲人口的比例分析，這個比率在2000年見頂，最新比率是58.6%，下跌至1980年衰退時的水平（見圖），反映美國就業情況極為惡劣。
2013年2月4日波羅的海乾散貨指數（BDI）跌0.67%，收745，現處於2003年至今的最低水平。乾散貨指數下跌有甚麼意義？以下摘錄 http://www.stockest.cn/bdi.htm的解釋：「很多期貨市場的戰略投資者，對該指數的關注程度不言而喻。BDI暴跌，說明了全球市場對原材料需求減弱，經濟增長也將回落。全球性經濟增長放緩，也是該指數暴跌的另一因素。故商品市場大宗原材料價格全面回落的情況，預計在不久後出現。」
太陽黑子數目最近幾年有較大改變。筆者2013年1月24日在本欄指出：
「2012年9月初以來，太陽黑子活動較沉靜，磁場風暴絕無僅有。2013年1月7日太陽黑子一度升至196，是過去一年新高，1月19日回落至46。太陽黑子第24個周期預期今年見頂。從走勢看，黑子數目比正常低，可能已見頂。據2013年1月8日發表報告，1650至1700年的Maunder Minimum（太陽黑子低值期）可能歷史重演。當時北美及歐洲都進入小冰河時期，若Maunder Minimum歷史重演，環球經濟可能陷入衰退。」
環球經濟恐陷衰退
John Hampson是太陽活動分析的專家，在2013年1月31日發表報告指出，第24個太陽周期可能已經見頂，而商品周期高位也可能在2011年出現，詳見 http://solarcycles.net/2013/01/31/the-alternative-scenario/。
倘若商品價格不能升越2011年高位，可能大幅度下跌。John Hampson的分析與筆者殊途同歸，商品價格可能已經見頂。
總結：環球經濟蛇年可能再次陷入衰退，商品周期已經見頂，蛇年展望，金股滙都看淡。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出