達芙妮（210）昨逆市升1.3%，是前日突破後的持續，雖勁力稍斂，仍維持升勢。
達芙妮今年1月股價高見11.30元，因累升30%而出現回落，其後公佈去年第四季同店銷售增長僅2%，今年亦只有9%，加深回吐壓力，股價跌至9.56元，由高位調整15%，之後輾轉回揚並突破。
第四季同店增長低至2%，是上年同期增長26%高基數所致，該年春節在1月，前一個月通常為旺季；今年春節在2月，消費旺季後移，使第四季增長較為疲弱，由此推論，今年第一季增長會較佳。
達芙妮生產及零售中低檔女裝鞋，儘管市場競爭大，因自行生產佔50%，銷售點達6319個，約半數分佈於四線以下城市，更能受惠城鎮化國策。
去年零售業處境有點意外，達芙妮亦努力清貨，以致推銷費用增加，雖則毛利率仍升，而淨利率則跌，存貨問題相信去年下半年已改善，今年的推銷費用將放緩，有利淨利率回升。
困難期已過 經營復常
公司亦向高檔次發展，但只在初步階段，將按市場形勢而推出；製造業方面已減少外接定單，為自有品牌提供強大後盾。去年中淨現金達9.3億元，是達芙妮最大優點，缺點是存貨影響，去年上半年業績只增9.6%，預期全年增長更低。
達芙妮昨收10.64元，預期PE 18倍，較同業百麗國際（1880）折讓28%，似嫌過高；今年增長應有雙位數字，相信PE可降至16倍或以下。不期望今年大幅增長，但困難期已過，經營將較正常。
股價上日突破，昨日仍維持強勢，大跌市中有此表現相當難得，估計升勢可以持續，短線目標11.30元，仍有6.2%的上升空間，跌市中小注買入達芙妮可望有利可圖，為審慎計，跌穿10.2元止蝕。
齊明