【本報訊】李寧（2331）上月突向股東「伸手攞錢」，令喪炒了數個月的體育股復蘇夢碎，整個板塊股份兩星期內累跌逾一成。有證券界人士引述百麗（1880）及其他分銷商擔心，存貨問題恐要拖到今年第三季才有望解決，部份體育股今年春季更要繼續賣去年的「賣剩蔗」。分析員認為，體育股短期內雖不會爆集資潮，惟恐需繼續「燒銀紙」救亡。
記者：吳綺慧
高盛日前發表報告，指作為Nike及Adidas分銷商的百麗，去年第4季體育用品同店銷售增長高達10%，全因這兩大品牌子為清掉舊貨，向百麗提供補貼以進行大減價，才能令銷情暢旺，並非反映市道真正復蘇。「土炮」運動股情況更為嚴重。
李寧 中動向 新春後散貨
一名證券界人士透露，有體育股分銷商曾向他們表示，零售渠道的存貨問題仍然嚴峻，部份品牌積壓存貨仍逾七至九個月，縱使大家已全力清貨，但要存貨回落至正常水平，料最快也要今年第三季才有希望。其中，李寧及中國動向（3818）旗下品牌Kappa，仍擁有大量2012年的春季款「賣剩蔗」，兩公司已部署在農曆新年後展開散貨行動。
由於舊貨未清，分銷商再買新貨的態度已審慎，據悉去年12月及今年初已完成今年秋季訂貨會的361度（1361）及匹克（1968），以往慣例是在業績前公佈定單數據，但今年已「無咗影」。市場料定單數字續令人失望。
建銀國際消費行業研究部董事陳兆昌指，不少分銷商已「蝕住賣」，品牌要撐住他們繼續做生意而不結業，「公司繼續加大畀分銷商買貨折扣的同時，亦要畀多啲宣傳費、裝修費，如果唔係無辦法留住佢哋做生意。好似Nike、Adidas等大品牌，經營溢利率只有高單位數字，佢哋留好多資源畀零售商；但本土品牌自己仍賺20%以上，未來肯定要不斷讓利予分銷商。」
安踏現金狀況最穩健
體育股需「燒銀紙」救亡，惟幸多間體育股目前的現金狀況尚可「撐得住」，其中以安踏（2020）財政狀況最為穩健，去年6月時淨現金達44億元（人民幣．下同），特步（1368）亦有逾25億元，市場預期他們會繼續派高息來支撐股價。
