股場放大鏡:冠華質優 估值平通街 - 歐陽風

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冠華國際(539)公佈以每股0.89元,配售5,000萬份認股權證,最多集資4450萬元,復牌後一度急升26%,調整數日上周五再現異動,是炒上先兆。老牌紡織股冠華主要業務為產銷針織布料及色紗,佔總收益約76%,另有成衣業務。過去一年受棉花跌價影響,限制產品議價力;成衣業務主要由已分拆上市的福源集團(1682)負責,在中國、印尼、柬埔寨及約旦設廠生產;零售方面,以teelocker品牌在內地有25個零售點。
截至9月底,冠華上半年純利倒退60%至8465萬元,每股盈利5.5仙,中期息2仙,收益微跌0.3%至19.94億元,毛利升9.1%至3.95億元。放榜後冠華不跌反升,反映業績已在市場預期之內,而股價低殘,市賬率低至0.36倍、市盈率7倍而息率達6厘,估值平絕同行。

擁自家碼頭 定單理想

新鴻基證券早前發表報告,指冠華業務存有不少優勢,對公司的長線營運策略感覺正面。報告提及冠華廠房內設有一個能處理7成以上工業廢水的污水的設施,價值2億至3億元人民幣,有助集團通過內地收緊了的環保政策;另外冠華擁有自家碼頭,在運送原材料上更有效率,且節省高達三分之二的運輸成本。
隨着多家體育用品生產商今年銷售改善,冠華的設備使用率已回升至90%,反映定單情況理想。有基本因素支持,最近的配售窩輪行動,應是催谷股價的一劑燃料。

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