繼1月1日在最後關頭達成協議，暫時解除財政懸崖威脅後，美國參眾兩院終於在過去一周先後通過暫時擱置債務上限，讓聯邦政府可暫避債務違約危機。預計在今年上半年，美國的經濟形勢仍會受到財政壓力拖累。不過，私人及企業財政狀況改善，以及積壓需求得到釋放，將可望支持經濟在下半年加快增長。
美國政府一直以來入不敷出，導致聯邦預算連年赤字。為使預算收支平衡，聯邦政府必須全面削減開支及提高稅費收入。
當前方案中增加收入的方法，有望令赤字逐步降低，卻不致拖累經濟陷入衰退。事實上，方案在逐步減少赤字方面已取得不少進展。
換車潮刺激汽車銷量
儘管這項方案不大可能導致經濟衰退，但仍有機會令經濟增長在2013上半年放緩至接近零。幸而美國消費者的財務狀況已在近年好轉，意味私人環節將會重新擔當推動經濟的傳統角色。據估計，截至2012年底，由於股市和樓價反彈，美國家庭已收復2007至2009年間逾90%的財富損失。消費者的償債支出相對收入水平，亦已降至29年來最低。
在這背景下，佔總體需求逾70%的消費者，應會在目前的不明朗因素減退後開始加強開支，以彌補之前積壓的需求。現時，美國路上行走車輛的平均車齡已逾10年，換車潮應可刺激汽車銷量。此外，美國的建屋量及企業科技開支，亦有望從近年的極低水平回升。
近年工資增長受到遏抑，也令美國製造業工人相對於其他發達國家而言變得更具競爭力。
國內能源生產改善帶動能源價格下降，也可利好製造業，並進一步提升消費者的信心和可支配收入。
惟短期內，儘管美國已暫時避過債務違約，卻仍要面對將於3月1日啟動的大規模自動削減開支機制，市況或會加劇波動。在此期間，一個分散投資於股票、債券及另類資產的均衡組合，應有助降低潛在風險。
鄧嘉南
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk