蘋果電腦在2012年9月21日的705.07美元見頂，2013年1月25日下跌至435美元，短短4個月零4日急挫38.3%。過去四個月筆者在個人微博寫了九篇有關蘋果的評論，第一篇在2012年9月25日發表，筆者指出：
「第一，微軟曾經是S&P500指數內市值最大的股票。1999年12月27日的市值為6,210億美元，現時市值只是高峯的42%。第二，蘋果的日線圖呈現『射擊之星』的見頂形態，加上9日相對強弱指數的頂背馳訊號揮之不去。蘋果隨時可能見頂回落。第三，剛推出的iPhone 5地圖配件棄用谷歌產品，改用蘋果自行研發的產品，錯漏百出，引來惡評如潮。總結：蘋果極有可能步微軟的後塵，由高峯回落，並帶領美股下跌。」
第八篇在2013年1月18日發表，筆者指出：
「筆者2013年1月10日在本欄指出：『以日線圖分析，蘋果的頭肩頂形態呼之欲出，倘若跌破頸線，最低限度要再跌200美元。』2013年1月15日蘋果下破頸線，跌浪勢將加劇。」
其後蘋果在2013年1月24日急跌12.35%。蘋果暴跌38.3%之下，美股仍然持續上升，匪夷所思。上述九篇評論已上載至 http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101flen.html。
QE谷高股市 經濟未同步
歐美股市持續上升，主要是投資大眾仍然迷信央行QE政策的威力。瑞信董事總經理陶冬2013年1月28日說︰「QE只是提供流動性，歐債危機屬於結構性問題，尚未解決。」筆者深有同感。
事實上，日本為了拯救本應倒閉的大企業及大銀行，推出QE，浪費龐大資金，結果便是迷失的20年。美國的QE效果相同，只幫助本應倒閉及改革的大銀行，經濟可能步日本後塵，成為殭屍經濟（Zombie Economy）。
英國央行亦強力推出QE，結果是英國經濟在過去七年第三次陷入衰退，表現比大蕭條時代更差。歐洲方面，平均失業率升至破紀錄的11.8%，西班牙及希臘的青年失業率更高於50%，觸目驚心。QE只幫助少數的大銀行獲取暴利，實質經濟得益不大，歐美日恐怕都成為殭屍經濟。
從另一個角度看，官方宣佈美國經濟在2009年6月復蘇，過去三年半以來，羅素2000指數、聯儲局總資產及依賴糧票（Food Stamp）過活的美國人都有可觀增長；但GDP累積增長只有15%；非農業職位則在原地踏步（見圖），證明QE只推高股票價位，對實際經濟的幫助不大。
買認沽期權 減持倉風險
總結：歐美股市的虛假反彈與實質經濟不符，隨時可能告終，蘋果以頭肩頂形態下跌，目標看300美元，遲早歐美股市都會被拖累下跌。
風險管理：2012年12月13日及2013年1月3日筆者建議購入期指認沽期權，兩次共損失215點子，即每張合約損失10,750港元。現水平可考慮購入2月23400恒指認沽期權，減低持倉風險。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出