【本報訊】恒隆地產（101）將在明日公佈2012年度全年業績，為藍籌業績期正式掀開序幕。綜合券商對其核心盈利預測，全年純利料可達50億元水平，主要受惠於去年出售非核心物業產生的巨額收益。證券界認為恒隆能否再上一層樓，要看未來陸續落成的內地項目，其回報能否達到原定的目標。
記者：陳健文 陳新政
綜合大摩、法巴及大和的數據，預測恒隆去年全年核心盈利將達49億至50億元。法巴並不期待集團租金方面有任何驚喜，關注內地投資項目的發展。剛把恒隆目標價輕微上調至32元的大摩則擔心，恒隆於出售部份非核心資產後，其租金收入將會減少，並認為於本港打擊炒樓的政策下，其售樓步伐將會減慢。
今年盈利能力料大增
撇除金沙（1928，2012年全年業績將包含在其控股公司金沙集團業績內），恒隆將是首家公佈去年全年業績的藍籌，對其他稍後公佈業績的地產股，恒隆業績表現有一定指標性。
英皇證券研究部執行董事杜冠雄表示，恒隆地產經過2011及2012年轉型期後，料今年盈利能力將會大增，主因是內地項目開始收成。他說︰「之前（恒隆）冇乜賣樓，令到盈利大跌，但睇得出公司開始成為真正嘅收租股，好多年前喺內地平價買嘅地喺最近開始落成，因為成本低，佢哋商場同寫字樓嘅回報率有七至九厘，相比香港只係得番四厘，分別好大，而且內地租金收入亦就快超越香港租金收入。」
恒隆未來三至五年於瀋陽、無錫、天津、大連及昆明的商場及辦公室項目，涉及已完成規劃的新增樓面面積超過130萬平方米，假設恒隆未來每年約有15至20萬平方米的投資物業落成，料集團每年租金收入將淨增加最少兩億元，未來三年集團整體內地租金收入，每年將以15%至20%的幅度增加。於上一個中期業績，恒隆內地業務共錄得約14.75億元租金收入，佔總租金收入約49%。
內地租金收入勢超港
一外資地產分析員認為，隨着內地項目陸續落成，未來恒隆內地租金收入將超越香港，屆時租金收入增加將會帶動盈利增長，不過，他亦擔心內地經濟增長放緩，有可能會令租金增長放緩，而各地項目回報亦有頗大差異。他說：「好似瀋陽市府廣場回報有9%，但早落成嘅商場回報就較低，好似濟南只得7%，雖然係咁，整體計落內地租金收入一定高過香港……中國經濟應該係集團最大隱憂，但呢個係大環境問題，冇得避。」另一分析員則預料集團五年後將進入內地項目「收成期」。