港股埋單升91點，個股卻愁雲慘霧，部份早前熱炒的三四線股繼續被洗倉，當中最慘烈的要數劉央系。有女股神、牛央稱呼的劉央，去年揸重中資細價股，結果成績差強人意，前一輪細價股禾雀亂飛，帶挈其部份股份極速亢奮。但升得快，回落速度亦十分嚇人，人和商業（1387）由0.89元回軟至0.65元，高位調整27%；高陽科技（818）更恐怖，上周二至今唔見35%。但筆者更擔心的，是早前劉央大手增持的銀基集團（886）。
近月炒高股份有一個共通點──去年業績差但憧憬見底，今年有望回復強勁增長。銀基去年中期業績由賺4.07億元轉蝕1.77億，今年要逆轉相當困難。去年12月放榜後，股價由2.28元低位，一個月反彈24%至2.83元，但與其他績差股動輒升五成甚至一倍，差天共地。
旺季不旺 配售反應差
銀基低位反彈兩成，即向市場伸手，一開始就用盡增發20%新股的授權，配售最多約2.4億股，撲水夠狼，不過反應冷清，最後以下限2.45元、折讓逾8%賣出1.35億股，只及預期一半。早前接彤叔貨、「多謝彤叔割愛」的劉央未有認購，在完成配股後，持股減少約1個百分點，至12.23%。
反應差，主要是基金覺得白酒行業今年繼續受打壓，作為銷售代理五糧液的銀基，將面臨邊際利潤繼續收窄的事實。內地《第一財經日報》引述上海經銷商報道，新一批茅台價已跌至1,200元（人民幣．下同），雖然與出廠價800元仍有一段距離，但差價將越縮越小；五糧液、百井坊等高端白酒，在杭州亦全線劈價約100元。
以往臨近歲晚酒價都炒到癲，不過「禁酒令」、「反壟斷調查」及「整治公款浪費」影響，高端白酒已進入調整周期，不少機構及政府部門飲宴都不喝高端白酒，經銷商惟有減價套現。銀基11月尾及12月初曾見2.30元水平，昨低見2.28元，一旦失守2.26元三底支持，兩蚊好難守，走勢應與股價編號886一樣，ByeBye囉！
王昇
本欄逢周二、四刊登