鋼鐵行業去年呈產能過剩，侵蝕生產商盈利能力，但企業仍不顧虧損生產，市場預期今年鋼材需求量約6.9億噸，全年供應量達7.5億噸，故供過於求格局未變。至於中央啟動九大行業重組，向鋼材業提出目標，至2015年首10家鋼鐵企業的佔比，將達到六成左右，形成三至五家具有核心競爭力的企業集團。
工信部表明鼓勵鋼鐵企業，延伸產業鏈，重點支持鋼鐵企業參與內地現有礦山資源和企業整合。隨着內地積極推動城鎮化建設，預計為行業帶來正面刺激，惟需留意上游原材料的鐵礦石價格，已由低位反彈逾三成，或對鋼企毛利率構成一定負面影響，中線需留意產品的議價能力。本地上巿鋼鐵股，業務多屬中至下游為主，留意鞍鋼（347）及馬鋼（323）。
馬鋼2.6元以下可吸
鞍鋼2月出廠價格繼續上漲，主要品種中熱軋板、中厚板、冷軋板卷、鍍鋅價格，分別上調4.2%至6.6%，幅度超越行業龍頭寶鋼。集團近月出廠價連續第三個月上調，主要由於巿場補充庫存意願增強，熱軋板庫存降幅顯著，冷軋捲板則受惠汽車及白色家電復蘇，加上焦煤價格回落降低成本，配合貿易商囤貨意願強，及與母公司轉換資產後，市場預期價格上調周期可延續至3、4月，有利集團上半年業績表現，建議可於6元以下買入，上望6.80元，止蝕5.50元。
馬鋼去年第三季虧損達12.4億元，2011年同期則錄得盈利1,460.5萬元，首三季累計虧蝕更達31.4億元，與前年同期3.25億元的盈利大相徑庭，集團同時預期第四季虧損或有所收窄，惟全年純利料仍錄得虧損。集團產品計有板材、線棒、型鋼、火車輪及環件，業務集中於安徽，佔去年中期收入約48.1%。
內地家電及汽車業或有後續刺激政策出台，以提振內需，支持鋼材需求，而馬鋼營運數據的利淡，亦料已悉數反映，股價自去年第四季反覆上揚，在經濟及工業向好的預期下，集團最壞情況料已過去，後市續有望向上尋頂，冀於2.60元以下吸納，以3元為目標，2.45元止蝕。
黃敏碩（作者為證監會持牌人士）
康宏証券及資產管理董事
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