鋼鐵行業去年呈產能過剩,侵蝕生產商盈利能力,但企業仍不顧虧損生產,市場預期今年鋼材需求量約6.9億噸,全年供應量達7.5億噸,故供過於求格局未變。至於中央啟動九大行業重組,向鋼材業提出目標,至2015年首10家鋼鐵企業的佔比,將達到六成左右,形成三至五家具有核心競爭力的企業集團。
工信部表明鼓勵鋼鐵企業,延伸產業鏈,重點支持鋼鐵企業參與內地現有礦山資源和企業整合。隨着內地積極推動城鎮化建設,預計為行業帶來正面刺激,惟需留意上游原材料的鐵礦石價格,已由低位反彈逾三成,或對鋼企毛利率構成一定負面影響,中線需留意產品的議價能力。本地上巿鋼鐵股,業務多屬中至下游為主,留意鞍鋼(347)及馬鋼(323)。
馬鋼2.6元以下可吸
鞍鋼2月出廠價格繼續上漲,主要品種中熱軋板、中厚板、冷軋板卷、鍍鋅價格,分別上調4.2%至6.6%,幅度超越行業龍頭寶鋼。集團近月出廠價連續第三個月上調,主要由於巿場補充庫存意願增強,熱軋板庫存降幅顯著,冷軋捲板則受惠汽車及白色家電復蘇,加上焦煤價格回落降低成本,配合貿易商囤貨意願強,及與母公司轉換資產後,市場預期價格上調周期可延續至3、4月,有利集團上半年業績表現,建議可於6元以下買入,上望6.80元,止蝕5.50元。
馬鋼去年第三季虧損達12.4億元,2011年同期則錄得盈利1,460.5萬元,首三季累計虧蝕更達31.4億元,與前年同期3.25億元的盈利大相徑庭,集團同時預期第四季虧損或有所收窄,惟全年純利料仍錄得虧損。集團產品計有板材、線棒、型鋼、火車輪及環件,業務集中於安徽,佔去年中期收入約48.1%。
內地家電及汽車業或有後續刺激政策出台,以提振內需,支持鋼材需求,而馬鋼營運數據的利淡,亦料已悉數反映,股價自去年第四季反覆上揚,在經濟及工業向好的預期下,集團最壞情況料已過去,後市續有望向上尋頂,冀於2.60元以下吸納,以3元為目標,2.45元止蝕。
黃敏碩(作者為證監會持牌人士)
康宏証券及資產管理董事
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