在內地產銷手錶的時計寶（2033）上周四開始招股，市傳國際配售已超額10倍，集團2012/13年預測市盈率僅9倍，與本港上市同業普遍雙位數字比較，明顯有折讓，上市後可博有一至兩成升幅。
息率料達3.4厘
時計寶擁有自主品牌「天王」及「拜戈」，截至去年6月底止全年賺1.84億元，以招股價上限1.35元計，歷史市盈率14.7倍；截至去年9月底止三個月錄得盈利7644萬元，年度化計盈利達3.06億元，預測市盈率將降至8.8倍。
根據彭博資料顯示，東方表行（398）及英皇鐘錶（887）預測市盈率分別為10.4倍及15.1倍，時計寶較兩者分別折讓15%及42%，倘估值追及東方表行，則有18%上升空間。公司在招股書則預期，截至去年底止半年純利不少於1億元。派息方面，公司承諾派息比率達三成，以年度化盈利推斷，每股派息4.59仙，以上限價計息率3.4厘，尚算吸引。
存貨周轉堪憂
但要留意，時計寶存貨周轉天數由2011年6月的197天，增至去年6月的231天，雖然去年9月回落至219天，但反映貨物要積壓超過七個月才能出售，招股書亦披露，未來若未能有效管理存貨水平，或對流動資金及現金流量不利。集團則表示，存貨增加主要因為店舖數目上升。
時計寶將發行六億股，當中1億股為舊股，集資最多8.1億元，扣除開支後淨額約5.8億元，當中2.3億元用作開設銷售店及概念店，1.5億元用作成立手錶合營。