九龍倉（004）持續創新高，看似高處不勝寒，而走勢相當穩定，表現仍堅俏。去年九倉飆78.5%跑贏大市，今年十多個交易天已升12%。九倉的升勢始自2011年海港城銷售額增長3.4%，其後是海運大廈續約，繼而入股綠城中國（3900），之後是業績理想，內地物業銷售轉佳等利好消息，其中本港零售業顯著放緩，但九倉股價只是小反覆而已。
據報去年11至12月海港城的銷售增長仍達12%，高於整體平均數，反映其加租的能力，海港城為九倉主要收益來源，海運大廈續約，對九倉經營商場更具策略性。入股綠城耗資51億元，現持股24.6%，於債券換股後將佔35.1%，入股價5.20元，換股價7.40元，綠城現價15.84元，已大幅升值。
中線目標75元
九倉內地物業發展踏入收成期，原定去年銷售目標100億元，已於8月達標，相信全年近150億元，而今年完成的成都國際金融中心商場已預租80%。
九倉昨收67.85元，收租物業股通常以資產值衡量高低，一般均有折讓，九倉去年中每股資產淨值74.18元，股價折讓8.5%，較同類股折讓為低，似乎上升能力受限。
本港的零售業雖放緩，而商舖租金仍在上升中，九倉的海港城（包括海運大廈）及時代廣場物業持續升值，上述的成都商場於完成後將以估值入賬，還有入股綠城於去年半年結後進行，去年下半年將首次入賬，賬面上已有貢獻，對每股資產淨值上升有肯定幫助，如說實際資產值（全面重估），相信更高。九倉及綠城於內地仍有大量土地在發展中，一經重估，每股資產實值將大升，暫時難以估計。
中線目標暫定75元，將按需要作出調整，如無特殊情況，九倉可以長揸，不必為少許反覆而煩惱，但應注視零售市場的所有變化。
齊明