【本報訊】珠寶股近月炒銷售回暖，自去年10月黃金周的「谷底」至今，股價已累漲超過30%。瑞信昨日就發表報告，提醒投資者珠寶股升勢已過急，指行業最壞情況雖過去，但要盈利顯著復蘇，需更長時間。瑞信更下調六福（590）的評級，觸發珠寶股昨日全線急挫。
盈利短期難復蘇
被下調評級至「中性」的六福，昨日急跌4%，至28.1元。龍頭股周大福（1929）亦挫2%，至12.9元；周生生（116）瀉4%至20.7元。
瑞信指，近月珠寶股的同店銷售見底回升，第四季表現由跌6%至錄得低雙位數升幅不等，觸發板塊股價全線上揚，10月至今升幅逾30%，跑贏同期恒指20%的升幅。瑞信稱，珠寶股銷售增長速度仍未追上租金，擔心零售商的盈利能力仍然受壓，要盈利出現顯著復蘇，可能仍需要較長時間。
另外，珠寶商上季起已開始下調對黃金產品的對沖比例，如周大福由以往「百分百」對沖，改為只對沖70%；而六福亦由40%，大降至只對沖15%至20%，以圖捕捉金價升勢，讓存貨升值。不過，瑞信就擔心，近日金價出乎意料地走軟，已足以令珠寶商三個月的存貨由12月開始出現貶值，或會影響毛利表現。瑞信預期，最快要到今年6月，珠寶商盈利才會見大幅改善。
瑞信昨下調六福評級，由「買入」降至「中性」，指公司對沖水平屬全行最低，金價疲弱影響大，加上近期累積升幅已巨，再漲空間不多，故下調評級，目標價29.7元。