見報之時，蘋果公司（APPLE）應剛公佈業績，坊間估計第四季盈利會倒退，是10年來首次。最令人擔心的是近期蘋果削減零件定單，預期今年iPhone或iPad銷售會進一步減慢，蘋果概念股是否玩完？業績自有分曉，但一直靠蘋果食糊的瑞聲科技（2018），高增長故事可能玩完，取而代之的會是同業舜宇光學（2382）。
瑞聲為智能產品揚聲器供應商龍頭，蘋果定單佔生意額逾半，iPhone及iPad產品自2009年熱賣起，瑞聲亦開始展開奇怪之旅，09年初股價僅2元，4年後飆升14倍至30元。因此每逢炒蘋果概念股，瑞聲必屬首選。
神話終有落幕時，花旗估計，蘋果今季將賣出3500萬部iPhone，低於市場預期的4200萬部，而iPad銷售表現呆滯，今季可能再減少30%至40%。身邊用開蘋果機的朋友很多已轉投三星及其他Android手機陣營，事關iPhone無論設計及規格已毫無創意可言，銷售維持一定數目，可歸功於強國人捧場。
股價坐七望八
中國人潮拜蘋果，但動輒肯花四、五千元買手機的人畢竟有限，況且每次出新款，轉變不多，不足以滿足國人炫耀show off心態，部份已更換所謂性價比（功能更多、價錢更平）更高的國產手機。國內現時最潮手機，竟是國產小米機，售價約2000元，僅是iPhone5一半。
國產手機興起，相關受惠股得益程度可媲美蘋果與瑞聲。舜宇客戶大部份是低端手機生產商，去年由滄海遺珠變成明星股，中期純利按年急升71%至1.6 億元人民幣，主要受惠智能手機市場增長，手機鏡頭等產品出貨量增加，及平均售價提升。今年股價累升兩成，但由瑞聲過去神話推算，今年國產機崛起，舜宇應該有排升。
彭博綜合券商預測，舜宇今明兩年預測PE為11.3倍及8.4倍，較瑞聲同期的13.9倍及11.8倍，折讓19%及29%。舜宇股價今年坐7望8，屆時PE分別為12.9倍及14.8倍，以高增長股來看，不算貴。
王昇
本欄逢周二、四刊登