上周本欄提及Short Call個股要留意業績期與派息，下月業績期開始，我們要開始留意可能出現的機會。大藍籌的業績期十分穩定，我們完全可以參考去年初的業績公佈、股息除淨時間表及資料（見表）。
在本港，可以做期權買賣的股票大都是藍籌，所以進入藍籌的業績公佈期，都是操作股票期權的機會。一般而言，藍籌都會將好消息留在公佈業績時，令市場有期望，導致股價形成上升趨勢，但若公佈的業績只符合預期或低於預期，股價大多都會下跌，只有好於預期（better than expect）或派高息，股價才有持續上升的動力。在這樣的條件下，若閣下按《期權循環圖》「升有限」做Short Call，勝算頗高。持有正股做Short Call是十分化算的，因為沒有按金要求，但有被人call貨走的危險，也就是閣下選擇的行使價會被行使（assigned），你必須交出股票，雖然你會得到期權金，但會失去收取股息的機會，也失去萬一正股繼續上升的股價利潤。
所以，當閣下有貪息之念，又要吃期權金，又要保存股票，就要多些工夫。閣下的Short Call除了行使價外，更重要的是月份，要避免該股除淨日的月份（Ex-Date），一般情況是做除淨日月份的下一個月。但不等於選擇除淨日月份的下一個月就可以保住股票，因為一但閣下選擇的行使價進入價內，即使是下月，再下月也有機會被行使。翻查舊賬，2010年8月17日是滙控（005）第二次中期業績的除淨日，當日被行使的股份有1348萬股，金額達9.4億元，進入價內的幾乎全部被行使，散戶一定要提防。
盈富沽空居首 須提防
要賺股價，又要吃期權金，同時又好息，比較傷腦筋，但還是有招數。就是在公佈業績前趁高位沽出股票，Covered Call變成Naked Short，但同時開Long Call和Short Put（要十分小心公佈業績和除淨的時間距離）Long Call除淨日的月份（當然行使價的選擇也十分重要），若股價上升進入價內，可以在除淨日之前向經紀提出要求執行，買回正股收股息。運氣好，可以達到吃期權金，賺股價，又有股息收，收息後的正股繼續對沖下月Short Call倉的最高境界。此策略有些刁鑽，期權教室會在堂上多做解釋。
大市節節上升，恒指上周五已出現新高23606，也有成交配合達795億元，各板塊的升幅已頗為平均，外圍造好，可以刺激港股繼續攀升。但我們也見上周五的沽空榜上盈富基金（2800）排榜首，該股份當日的成交額有17.09億元，該股的沽空平均價為23.729元，沽空佔成交額44.67%，而該股的沽空額在上周五的大市整體沽空額中佔13.24%，排榜首。無疑，這是市場專業人士的動作，但不論這是投機性沽空，還是對沖行為，似乎市場人士多對上周五的高位開始有戒心。
杜嘯鴻
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