多年來，「一個獨立的央行才能制訂良好的貨幣政策」，似乎已成為約定俗成的觀念，但日本央行決意挑戰此常規想法。日本央行將於明日公佈議息結果，受到首相安倍晉三的強烈施壓，如無意外央行將會宣佈再次擴大量寬規模，更會將目標通脹提高至2%，務求令日本脫離通縮的風險，意味央行獨立不再。
是否必須有獨立性
有指日本央行的做法，觸及了當代經濟一個最忌諱的概念。而不少學者亦開始反思，央行是否必須擁有獨立性。
曾任職紐約聯儲銀行的經濟學家鮑茲（Zoltan Pozsar）及PIMCO前營運總監（Paul McCulley）最近發表研究指，「有獨立性的央行才是好的」的想法應要改變，更指這假設並非在任何情況下均成立。
在一般情況下，央行貨幣政策的目標，就是透過穩定物價，令經濟可達至全民就業以及金融體系得以穩定。
二人提到三種經濟情況，令市場對央行政策反應會有所不同，分別是私人及政府活動同時擴張、個別發展及同時收縮。他們特別提到最後一種情況，伴隨出現的通常是通縮及流動性不足，令到寬鬆貨幣政策的效力減弱。因此，他們認為此時貨幣政策應與財政政策互相配合，以達至刺激經濟的最佳效果。
為何央行應有獨立性，不受政府政策影響？主要的原因就是剔除政治風險。因為政客會利用政策作招攬選民之用。這一招經常在財政政策上得以體現，例如減稅或推行優惠等，以冀在選舉前營造歌舞昇平的現象，但卻會令政策混亂，影響經濟前景。
不過，央行並非一開始就擁有獨立性。美國在上世紀30年代，債務管理、貨幣以及財政政策是不分家的，直至1951年協議（1951 Accord），才宣佈將貨幣政策與財政政策分開。英倫銀行更要到1997年，才得到獨立權力制訂貨幣政策。
欠獨立也會有好表現
諾貝爾經濟學獎得主史蒂格里茨（Joseph Stiglitz）月初就曾表示，欠缺獨立性的央行例如中國人民銀行、印度央行及巴西央行等等，在遇上金融危機時，表現較發達國的獨立央行好得多。
大同也贊成在非常時期使用非常手段，然而，要決定貨幣及財政政策配合的關係應何時結束，卻是個難題。政府應在現時讓貨幣政策與財政政策配合的同時，亦要預早訂下分開的條件，否則兩者之間的互動將對環球市場有負面影響。
李大同