內地去年全國社會用電增長5.5%，華能國際（902）售電量則減3.47%，公司已接受煤炭長協合同漲價，股價連跌多天後已漸見轉穩。
全國用電雖增，而個別地區不同，華能機組所在地統調的燃煤發電量減少2.4%，湖南及江西等6省水力發電量則增31%，雲南地區因安全事故，煤礦曾經停產，影響華能發電減3.55%，售電則減3.47%。當中第一季售電增0.97%，上半年跌1.46%，首三季跌5.4%，全年跌3.47%，反映第四季轉為按年增長2.2%，低潮為第三季，已安然度過。
去年政策限制長協合同煤價不能升逾5%，今年政策開放，由電企及煤企協商，據報電企已接受煤企提價，因長協合同價低於現貨價，而現貨價仍處低水平，估計合同價加幅不大。煤價開放，上網電價應調整，煤電聯動機制重新開啟，有利電企。
今年可望見8元
有估計今年全國用電增約9%，經去年變動，華能將爭取增加市場份額，事實上，去年部份地區售電跌逾20%，統調方面有必要調整，如無意外，華能今年售電將錄得增長。
去年電價平均上升，而煤價下跌，華能業績將會大增，今年合同煤價雖稍升，而現貨價暫無迹象上升，經營狀況繼續改善，售電量回升，可使今年業績仍有較佳增長。
筆者去年10月推介華能時股價6.01元，中線目標7元，本月初曾見7.44元，因累積升幅大，又受售電下跌的心理影響，已反覆回落多天，昨跌至6.78元已有支持，收報6.83元。估計全年PE約13倍，息率約3.8厘，今年PE將降至10倍水平，息率可升。
去年定長線目標8元，希望今年實現，電企的經營雖仍受煤價影響，但既重啟聯動機制，長線看好，特別是第四季售電已有增長，可趁調整吸納。
齊明